主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
近期红利策略超额收益再创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自5月20日大盘回调以来,红利策略超额收益再度走强,红利类指数普遍都收获了3个点左右的超额收益,延续了自2021年以来超额收益向上的趋势(参见图表1)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在红利策略亮眼表现的带动下,相关基金产品的发行迎来高潮。今年以来名称中带有“红利”或“高股息”字样的新发公募基金数量为47只,占全部新发基金的7.7%,与往年相比出现大幅增加(参见图表2)。
红利策略持续强势的原因之一是宏观利率下行周期中资产性价比的抬升。2021年以来,我国长端利率持续下行,截止2024年6月14日,十年期国债收益率录得2.256%,处于历史极端低位(参见图表3)。在收益率下行的宏观环境中,红利资产低估值、高分红、确定分红的“生息”价值凸显。
近期在市场的追捧下,红利策略的资产性价比有所回落,短期内超额收益存在回调的可能。以红利属性较强的水电板块为例,近期大涨后板块的股息率与长端利率的利差已回落至0附近(参见图表4)。性价比回落后超额收益承压的可能性较大,从历史上看,在前两次水电板块股息率利差收窄至0附近后,板块的超额收益都有一定程度的回落(参见图表4黄色虚线框)。除水电外,其他的红利资产性价比也都有一定程度的下降,例如煤炭的股息率利差也已回落至前期位置(参见图表5)。
短期波动并不改变红利策略的长期有效性。在前期系列报告中我们提到,低估值、高分红、确定分红的属性决定了红利策略长期有效:低估值组合相对高估值组合在长期上有明显的超额收益;而高分红、确定分红对应着充沛稳定的现金流,上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相关性。
风险提示:
历史经验不代表未来、股市出现大幅波动等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...