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核心观点
相对沪深300市盈率处于合理位置:截至2024年6月21日医疗保健行业TTM-PE 36.68倍,比历史最低PE估值(20190131)的25倍高出47%;相对沪深300溢价率210%,相对沪深300历史最低估值溢价(20180206)的124%高出86%,低于过去十年平均估值溢价率42%(过去十年相对沪深300的平均估值溢价率为252%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
持续看好创新药、医疗设备和品牌中药等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)创新药依然是市场最为重要的方向之一,是医药新质生产力的代表,期待今年医保谈判对创新药定价的积极改变。创新药再次IPO,或将带动一级市场投融资回暖,带动科学服务等产业链回升。持续看好医疗设备行业,医疗设备复杂,涉及电子技术、计算机技术和信息科学、基础医学和生物学等,是多学科、跨领域的现代高技术的结晶,是医药新质生产力的代表。医疗设备是具有工程师红利的行业,In Chinafor global的行业,将与美欧企业竞争全球市场。持续看好老龄化带来的品牌中医药做大做强,品牌中药增速稳健,属于医药中的泛红利资产。
投资建议:
市场大的向好趋势未变,忽略市场波动,找到创新、中端制造全球布局和消费泛红利的α。
创新药产业链:坚守GLP-1、ADC等大赛道,关注福瑞股份、诺泰生物、科伦药业、博瑞医药、信达生物、康方生物、和黄医药、亚盛药业、迈威生物、迪哲医药和微芯生物等;中端制造:消费型与出海型器械,海尔生物、微创医疗、乐普医疗、新产业、亚辉龙、微电生理、澳华内镜、鱼跃医疗、三诺生物、美好医疗和怡和嘉业等;泛红利:达仁堂和血制品行业等。其他领域关注投融资改善预期下的临床CRO、科学服务产业链、原料药和出海产业链等,如泰格医药、奥浦迈、药康生物、科兴制药、金城医药、仙琚制药等。
风险提示:反腐事件影响超出预期的风险;新药研发进展的不确定性风险;集采降价超预期的风险;特别国债政策执行低于预期的风险等。
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