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年后锡价一直处于高位震荡的走势,近期价格一度突破22万元/吨高点,目前缅甸政府仍未宣布放开对于锡矿禁采的限制,若是后续“禁矿令”仍未解除,矿端将有紧缺的风险,然而现实基本面来看,国内炼厂产量较为稳定,加工费持续相对低位显示出国内锡矿并不紧缺,而下游电子消费虽然已走过至暗周期,然而消费复苏所带动上游原材料的需求并不明显,精炼锡库存处于历史高位,对价格上方形成显著压制,锡价随着强预期和弱现实之前博弈而波动,基本面分析如下:
此前缅甸政府下发暂停一切矿产资源开采的通知,锡矿出口是缅甸政府重要的财政收入来源之一,此举主要是为了后续资源整合,将矿山承包给大型公司科学开采,避免矿产资源的浪费,市场对于“禁矿令”时间普遍预期在本月底,国内炼厂在禁矿令发布之时普遍囤货备库,目前国内矿端库存未见明显紧缺,不过若是佤邦政府禁矿时间超出预期,矿端仍旧有紧缺的风险,此外考虑到缅甸高品位露天锡矿快速消耗,锡矿品位降低一方面抬高矿采成本,另一方面使得采矿效率将大幅降低,大量的锡矿供应难以持续,叠加佤邦政府对锡矿实施实物税的政策,锡矿长期来看仍有紧缺的风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从进口数据来看,12月矿端进口明显回落,2024年2月我国进口锡精矿1.69万吨(折合金属量约5500吨),环比减少1.44%,同比减少16.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年1-2月我国累计进口锡矿3.72万吨(折合金属量约1.04万吨),同比增长11.05%。缅甸2月进口量变动不大,但在实施实物税后预计当地出口量级将有所下行。国内方面,矿山产量仍旧处于低位,根据SMM数据,2023年12月国内锡精矿产量6608吨,同比减少13.1%,环比增加10%。
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