西南期货-宏观利好发酵，镍价下方有支撑-240510

　　近期沪镍价格中枢整体抬升，基本站稳14万元/吨的关键阻力区间，一方面受益于宏观情绪的回暖，一方面供需过剩格局有阶段性改善的预期，印尼镍矿审批进度延迟，矿端偏紧预期仍存，矿价仍旧处于高位，电积镍生产成本支撑镍价，叠加下游消费逐步进入旺季，需求环比改善，镍价在宏观利好叠加基本面改善的支撑下偏强运行，后续仍需关注消费兑现情况以及印尼镍矿的审批进度，基本面分析如下：

　　宏观方面海内外经济复苏势头强劲，国内经济复苏势头向好，4月经济数据出台，4月制造业采购经理指数PMI为50.4%，比上月下降0.4个百分点，4月PMI小幅回落但维持在枯荣线上，略好于季节性水平，总体符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而二季度地方债、特别国债或逐步发力，央行也有望保持宽松的基调，或进一步拉动工业品需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外方面，美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，前值从增30.3万人上修至增31.5万人。失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平，超出市场预期，市场对于美联储首次降息时间也从11月提前至9月，另外海外地缘冲突加剧，中东局势复杂多变，警惕恶化的风险。

　　菲律宾雨季接近尾声，印尼镍矿审批进程不及预期。印尼RKAB审批进度放缓，高品位镍矿依旧较为紧缺，价格处于高位，于此同时菲律宾预计接近尾声，发货量有所增加，总体来看国内港口库存开始重新上行，截至2024年5月8日，0.9%Ni报323元/湿吨，较上月下跌5%，1.5%Ni报418元/湿吨，较上月下跌3%，1.8%Ni报605元/湿吨，较上月下跌4.9%，港口库存现拐点，截止4月26日，14个主要港口库存为1043万湿吨，较历年仍旧处于相对高位，短期镍矿供应仍旧无忧。