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1、市场行情
本周(2024年4月8日至4月12日),中证转债涨幅为0.34%,表现优于中证全指(-2.72%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为0.34%,表现弱于高平价券(0.98%),优于中平价券(0.26%)、低平价券(-0.46%)和超低平价券(-0.09%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)低评级券(评级为AA-及以下)收跌,跌幅均值为0.31%,表现弱于中评级券(0.13%)和高评级券(0.63%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的价格走势较上周持平,涨幅均值为0.00%,表现弱于中规模券(0.36%),优于小规模券(-0.70%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自机械设备(7只)、化工(7只)、公用事业(3只)和医药生物(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自电子(5只)、化工(4只)、汽车(3只)、建筑材料(3只)和计算机(3只)。
2、价格均值为113.56元,处于历史中等水平
截至2024年4月12日,存量可转债共538只,余额为7929.55亿元。4月12日,转债的平均价格为113.56元,分位值为44.55%,处于2018年至今的历史中等水平。转股溢价率为47.00%,分位值为98.03%,处于2018年至今的较高水平。其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为23.93%,高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数(17.24%)。
3、可转债配置方向
本周(2024年4月8日至4月12日),中证转债指数表现优于中证全指。分类型来看,本周高平价券表现最佳,涨幅均值为0.98%。分评级来看,本周高评级转债表现最佳,涨幅均值为0.63%,中评级转债略有上涨,低评级转债收跌。从规模上看,中规模转债的表现较好。估值方面,转债估值水平上升,转股溢价率较4月3日的42.15%上升了4.85个百分点,转债估值仍处于历史较高的分位值水平。
本周,转债市场在权益市场发生调整的情形下取得了较好的表现,转债估值有所上升。后续,我们认为板块间快速轮动的结构性的行情仍将延续,择券难度增强,主题性的投资机会赚钱效应减弱。在策略选择上,可以中、低价转债为主,配合双低策略、低价策略等。市场即将进入年报密集披露期,建议投资者关注业绩持续向好的转债标的,并且可布局拐点将近、困境反转的低价转债。转债条款方面,下修博弈机会仍存,投资者可适当关注下修博弈机会。在行业选择上,投资者可关注以下方向:1)关注公用事业、交运、银行、煤炭等红利转债的配置机会。2)围绕出口业务较多、海外产能占比较高的行业选择转债标的,例如机械、化工、家装材料等行业的相关转债标的。3)关注上游资源品及资源开采的相关设备,如采掘、有色金属、机械行业的相关转债标的。
4、风险提示
关注A股市场走势对转债市场的影响。
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