麦高证券-6月PMI数据点评：制造业景气度保持平稳-240702

　　事件：6月30日，国家统计局公布6月PMI数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业PMI为49.50%，前值49.50%；非制造业PMI为50.50%，前值51.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　6月制造业PMI为49.50%，持平上月，但仍低于荣枯线。分项来看，6月份制造业产、需均持续回落，需求不足仍是主要原因，新订单指数下降0.1pct至49.50%，新出口订单指数持平上月录得48.30%，生产指数下降0.2pct至50.60%。生产经营活动预期上升，生产经营活动预期指数上升0.1pct至54.40%。产成品库存指数上升1.8pct至48.30%，后续根据数据情况持续验证是否进入“补库存”周期。原材料供应商交货时间放慢，供货商配送时间指数下降0.6pct至49.50%。受最近部分大宗商品价格下降以及市场需求不足等影响，主要原材料购进价格指数下降5.2pct至51.70%。

　　6月非制造业PMI指数为50.50%，较上月下降0.6pct，连续三个月下滑但仍位于荣枯线以上。从需求端看，内需仍不足但外需逐渐回暖，非制造业新订单指数录得46.70%，较5月下降0.2pct；新出口订单指数录得48.80%，较5月上升1.2pct。从价格上看，销售价格指数下降0.2pct至47.60%，价格的下降可能对企业的利润率产生影响。从就业情况看，从业人员指数下降0.4pct至45.80%，非制造业企业用工景气度有所降低。

　　整体而言，6月制造业景气度整体持平，而6月以来开工率等高频数据均有所回暖也表明制造业产出整体平稳，但内需分项仍承压，经济基本面仍面临有效需求不足，仍待进一步修复。

　　风险提示：政策超预期调整；经济数据恢复不及预期；外部环境存在不确定性