信达期货-股指日报：政策面归于平静，市场进入成效检验期，期指窄幅震荡-240327

　　宏观股市信息：

　　1)商务部副部长郭婷婷表示，鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，逐步提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，促进家电消费向智能化、绿色化、低碳化方向发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2)美联储5月维持利率不变的概率为87.3%，累计降息25个基点的概率为12.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储到6月维持利率不变的概率为31.0%，累计降息25个基点的概率为60.8%，累计降息50个基点的概率为8.2%。

　　股指盘面回顾：

　　1)盘面追踪：上个交易日，A股波动上涨。在多空分歧加剧的背景下，昨天四大指数小幅高开，随即盘面情绪再度回落，各指数在维持一段时间横盘整理后震荡下冲。午后，大盘探底回升，全天上证指数最低在3006点位置附近获得支撑。四大指数中，上证50收涨0.52%，沪深300收涨0.51%，中证500收跌0.20%，中证1000收跌0.33%。板块方面，昨日建材、精细化工等涨幅靠前，电脑硬件、软件等相对落后，全天个股上涨超过2500家，创业板短线拉升回落、房地产尾盘上冲托底A股赚钱效应相对坚挺。

　　2)技术追踪：短期大盘进入3050一线压力区域，整体指数层面波动率下降，叠加部分行业赛道拥挤度较高，期指技术面存在压力。

　　3)资金流向：昨日A股成交金额小幅回落，北向资金逆势净流入47.25亿元，短期政策归于平静，资金情绪或有短线波动，当下承接力度尚可，关注本周接下去表现。

　　核心逻辑小结：

　　综合来看，我们认为基本面尚在底部的情况下，短期政策面以及海外市场对于市场情绪的干扰较大。一方面，一季度伴随着两会召开不少政策密集出台，短期政策面再出现超预期利好的概率不大，二季度起国内的聚焦点在于经济成效的兑现成绩上面。另一方面，中美利差倒挂问题仍是关键症结，当前美联储降息争议大、美国大选年以及国际黑天鹅事件潜在，预计对于A股指数层面构成压力。

　　操作建议：期货操作上，短期情绪面敏感度较高，指数趋势回归震荡，单边可操作性不强，参考沪深300指数3400点支撑，若逢回踩可短线介入。低波红利+TMT短期仍有配置价值，长期建议跟踪国内地产以及中美关系；期权操作上，昨日股指期权IV冲高回落，上周五小幅上冲后，本周沪深300当月平值隐含波动率回归至15%一带上方。短期，标的指数突破未果，期权波动率与方向尚未转向正相关，鉴于隐含波动率分位数较低，投资者可选择双买+认沽/认购义务仓。