华龙证券-A股投资策略周报告：负面因素对市场扰动有限-240513

　　摘要（核心观点）：

　　优化政策助力房地产市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产优化政策密集落地实施，多地取消房地产限购政策。3月数据显示70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线城市商品住宅销售价格环比降幅略有收窄。展望后期房地产优化政策效果将持续发挥作用，有助于房地产市场平稳健康发展。

　　社融数据波动不代表金融支持力度减弱。4月金融数据调整趋势符合市场判断，调整幅度超出市场预期，主要原因包括规范治理手工补息、存款产品“挤水分”等技术性因素。季节性因素也是造成4月金融数据波动的原因之一。随着二季度稳定经济增长的政策措施持续发挥作用促进内需不断恢复、货币政策盘活存量金融资源提高资金使用效率、政府债融资增速加快等将会对社融起到提振作用。

　　外贸向好发展，数据创新高。1-4月货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%，规模创历史同期新高，其中，出口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%。主要得益于对新兴市场进出口持续向好发展，对欧美等市场进出口增速改善。4月低基数效应，海外制造业PMI景气上升，外需回暖，以及外贸政策作用发挥等提升了出口动能，随着全球降息预期增强，叠加海外库存周期见底，有望增强外贸持续向好预期。

　　负面因素对市场扰动有限。节后市场总体维持较强运行，阶段性受到了负面因素扰动，其中有贸易保护主义抬头、汇率波动等因素影响。但4月经济数据总体向好和资金布局市场意愿持续提升，有望对冲短期负面因素对市场的阶段性影响。已公布经济数据中金融数据与市场预期存在一定差距，但宏观流动性保持合理充裕，存量资金充足，预计市场对于这一影响因素反应有限。

　　行业及主题配置。一方面，市场对于“确定性”倾向明显增强，尤其新“国九条”公布，提出强化上市公司现金分红监管，进一步提升了投资者对于高股息及绩优行业的偏好，因此绩优及分红预期稳定的行业有望获得市场资金持续关注。另一方面，基于政策催化机会的行业板块获得了市场资金关注，政策如推动大规模设备更新和消费品以旧换新、集中力量打造金融业“国家队”、开展绿色建材下乡活动、发展新质生产力等。行业关注：医药生物、机械设备、电子、非银、建筑材料、汽车等。主题关注：高股息、一带一路、中特估、新质生产力等。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。