主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
10月24日公司发布24年三季报,24Q1-Q3实现营收47.58亿元,同比+6.24%;实现归母净利润6.26亿元,同比+23.79%;扣非净利润5.58亿元,同比+31.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,24Q3实现营收18.59亿元,同比+3.72%;实现归母净利润2.89亿元,同比+21.4%;扣非净利润2.75亿元,同比+22.25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经营分析
库存低位轻装上阵,Q3具备边际改善。1)Q3收入同比略有增长,主要系瓜子小幅增长拉动,H1公司已对蓝袋推广加量不加价活动,迎合当下性价比消费趋势,预计蓝袋、打手瓜子表现较好。坚果因中秋礼盒备货弱于预期,具备小幅拖累,预计Q4旺季在性价比礼盒加持下具备明显改善。2)分渠道看,预计在零食量贩、会员店等渠道表现较好;零食量贩一方面加速开店,另一方面合作SKU增加。传统经销渠道则受益于网点下沉,售点数量不断扩张。
成本红利体现,毛利率显著优化。24Q3毛利率/净利率分别为33.11%/15.56%,同比+6.31pct/2.26pct,主要系瓜子采购成本优化、高毛利的礼盒装产品占比提升带动。预计Q4旺季坚果礼盒装产品需求增长,叠加原料成本持续改善,毛利率将进一步修复。24Q3公司销售/管理/研发费率分别为7.86%/3.94%/0.84%,分别同比-0.55pct/-0.37pct/+0.12pct,系公司强化各项费用管控,注重费用投放效果。
内部变革迎合大势,期待Q4旺季动销持续改善。公司聚焦瓜子和坚果两大核心品类,顺应渠道变革趋势,积极对内改变经营策略,采用类合伙人形式推广小品类,第三曲线正处于筹备初期,未来有望借助渠道、品牌优势高速成长。我们看好公司收入端兑现激励目标,利润端预计受益于原材料价格下降及规模效应释放,净利率有望持续修复。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司24-26年归母净利分别为9.6/11.0/12.2亿元,同比增长19%/15%/11%,对应PE分别为17x/14x/13x,维持“买入”评级。
风险提示
食品安全风险;新品放量不及预期;市场竞争加剧等风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...