国投安信期货-菜系周报：加菜籽产区天气为近期关键因素-240624

　　加菜籽价量周评:周度农户销售45万吨，创最近三个月以来最高水平，显著高于五年同期均值，作物年度累计共销售1579万吨，较五年均值仅低67万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前农户累计销售已经占年产量的86%，与同期的五年均值89%相差较少，与同期的十年均值相当。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着近期农户销售的持续增长，商业库存也出现了连续4周累积，本周较前一周增多18万吨至131万吨，较五年均值103万吨显著高。周度压榨17万吨，作物年度累计共压榨984万吨，整体仍保持在周均20万吨左右的高压榨水平。周度出口13万吨，累计出口585万吨，距离加拿大农业与食品部对年度出口预估的600万吨相差15万吨，按此出口节奏看，出口几乎确定会出现超预期的情况。CFTC数据显示基金管理公司对ICE菜籽最新持仓为净空99252张，净空持仓较上周增多29945张。

　　加菜籽产区天气:加拿大大草原地区5月份的降雨量达到了正常水平的150%，大大缓和了此前土壤干燥的问题，并且使得6月份至今的土壤湿度始终保持偏高的水平，甚至部分区域出现了积水情况。萨斯喀彻温省上周土壤湿度充足及过剩的比例是98%，最新一周为97%，已经有部分区域的作物受到积水影响，出现了柱株叶片发黄的情况，农户正在通过田阃管理控制涝宛影响，从地图上看涝灾风险区域主要集中在萨省东北部区域。土壤过湿的情况也拖慢了作物生长进度，以萨斯喀彻温省油籽为例，目前41%的油籽生长进度慢于正常进度。

　　策略展望:菜系短期主要炼点在于海外市场，一为加拿大产区的天气状况，主要涉及积水或潜在的涝灾风险，以及近期的气温，重点风险区域为萨斯喀彻温省的东北部:二为美国农业部本周末将公布的播种面积报告与季度库存报告。从当前菜籽期价出发，天气因素将是当下至8月份对价格最为重要的影响因素，气温过于凉爽不利于土U湿度的回落，气温若陡然升高对油籽作物的单产也将有不利影响，因此气温会否温和升高较为重要。国内菜系市场的需求表现仍较疲弱，关注水产及替代品等价格表现、餐饮需求改观等因素。综合来看，预计菜系短期以底部震荡为主。