中证鹏元资信评估股份有限公司-4月份银行间市场中票融资旺盛，同比增长60%，发行利率进一步下行-240510

　　政策与市场观察：交易所发布内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议标准文本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　◆ 4月份银行间市场发行信用债券1,067只，发行规模9,977.59亿元，同比增长5.6%和8.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中期票据发行5,001.54亿元，同比增长59.7%；短融发行规模4,282.10亿元，同比下降17.9%；定向工具发行693.95亿元，同比下降18.8%；综合1-4月份，银行间市场发行信用债券4,008只，发行规模3.61万亿元，累计同比增长11.6%和11.7%。

　　◆净融资1,977.95亿元，同比增长1182.2%，环比下降27.8%。其中，中票、短融分别净融资1,554.51亿元、660.58亿元，定向工具净偿还237.14亿元。综合1-4月份，银行间市场信用债累计净融资8,796.45亿元，累计同比增长85.5%。

　　◆主体信用等级分布稳定，AA级占比略有上升。AAA级、AA+级、AA级主体债券数量占比分别为50.5%、33.5%、15.6%，较上月分别上升0.4 pct、下降2.0 pct、上升1.3 pct。

　　◆ 5年期以上债券占比上升明显。1年期及以下短期限债券发行规模占比37.5%，较上月上升0.7pct。1-3年期发行规模占比22.5%，较上月下降0.4pct；3-5年期发行规模占比16.4%，较上月下降1.4pct；5年期以上发行规模占比11.1%，上月上升5.2pct。

　　◆区域融资方面，4月份北京、江苏、广东分别以发行2,180.07亿元、1,099.26亿元、977.10亿元位于前三位；21个地区净融资，以北京、内蒙古、山东规模较大；10个地区净偿还，以江苏、江西、天津、山西规模较大。

　　◆城投债规模占比持续下降，房地产债券发行规模稳定。银行间城投债发行349只，发行规模2,036.75亿元，占比分别为32.7%和20.4%，规模占比较上月下降4.6pct；产业债发行数量718只、发行规模7,940.84亿元，以交通运输、公用事业、建筑装饰行业发行规模位于前三位；房地产行业发行649.07亿元，规模与上月相当。

　　◆债券发行利差持续收窄。无担保中票方面，AAA级、AA+级，AA级的发行利差分别为58BP、85BP、86BP，较上月分别收窄7BP、1BP、15BP；短融方面，AAA级、AA+级、AA级发行利差分别为29BP、59BP、70BP，较上月分别收窄12BP、21BP、7BP。