中证鹏元资信评估股份有限公司-4月份城投债净融资持续为负，平均票息不足3%-240508

　　主要内容：

　　市场观察：1）上交所举办城投企业产业化转型专题培训，推动城投加快转型；2）4月份城投境外债发行数量较上月下降，规模仍超过200亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　4月份城投债发行规模同环比均下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月份，各品种城投债共发行584只，发行规模3,618.39亿元，同比分别下降25%和29%，环比分别下降24%和26%；其中，交易所、银行间市场城投债券发行规模同比分别下降42%、15%，各券种仅中票发行规模同比增长32%，其余券种同比均下降；4月份，城投债净偿还1,013.93亿元，较上月扩大175%。

　　4月份23各地区净偿还，8个地区净融资，以上海和河南净融资规模较大。4月份，上海、河南净融资规模分别为48.80亿元、32.52亿元，位居前两位；23个净偿还地区，江苏、浙江分别净偿还394.45亿元、183.80亿元，规模靠前。

　　4月份AA级城投主体发债占比较1季度上升。4月份城投债发行人AA+级及以上级别合计占比64.0%，较上月下降5.1pct；具体而言，AAA级、AA+级主体债券占比分别较上月下降2.2pct和2.9pct，AA级主体债券占比较上升4.8pct。

　　4月份城投债发行利率以下行为主，发行利差持续收窄。4月份，长期限无增信AAA级、AA+级、AA级城投债平均发行利率较上月分别下行17BP、11BP、16BP，利差较上月分别收窄6BP、扩大2BP、收窄3BP。

　　4月份大部分区域的利差表现平稳，青海AA+级城投利差扩大相对显著。利差相对较高地区主要有云南、天津、广西的AAA级城投发行利差超过100BP；青海AA+级城投发行利差288BP，黑龙江AA级城投的发行利差337BP；利差变动上，青海AA+级城投发行利差较上月扩大100BP。

　　5月份全国城投债待偿规模2,174.71亿元，约为4月份偿还量的一半，同比下降21%，江苏、天津、重庆等地偿还规模靠前。