广发期货-黑色可视化日报-240604

　　钢材观点

　　5月需求下滑的幅度略高于供给，钢材去库放缓，减碳政策发布后，前期宏观做多资金开始兑现利润，钢价回归现实，开始回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望后市，现实需求依旧偏弱，但宏观预期仍在，对钢价仍有托底作用，从盘面升水到月差不断走弱，均反映出预期仍是主导价格走势的因素之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，预计钢价回调幅度有限，关注螺纹电炉成本支撑(3630左右)，6月或仍有探涨空间。

　　铁矿石观点

　　黑色金属整体回调，铁矿石价格在高库存和铁水持续两周止增基础上走弱，9月合约夜盘收于842元，基差跟随走强，贴水扩大。当前黑色走弱的逻辑是钢材需求未改善，钢材产量增加但去库放缓，库存有同比走高迹象，并不支持黑色进一步正反馈。但宏观需求预期尚未伪证，钢材绝对库存不高，缺乏单边下跌的驱动，黑色弱势整理走势，单边操作空间不大，建议多材空矿套利持有。

　　焦炭观点

　　粗钢调控再起，利空原料端需求，钢厂利润有修复预期。基本面上,供需周环比基本持平，总库环比下降。供应来看,本周焦炭日均产量环比+0.1至113.6万吨，增量主要来源于钢厂。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.97至235.83万吨。库存来看,焦炭总库存环比环比-2.9至877.7万吨,其中钢厂与港口库存环比上升．焦化厂库存环比下降。近日山东泰安地区及新汶矿业集团旗下省内所有矿井均已停产接受安全检查，但由于泰安地区开采年限较长.许多资源已接近枯竭，实际产量小于核定产能，预计对焦煤整体供应影响不明显。国务院印发《2024-2025年节能降炭行动方案》，指出钢铁产能调控，严格落实钢铁产能置换,严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防"地条钢产能死灰复燃，并强调2024年继续实施粗钢产量调控，对原料端需求形成利空，有利于钢厂利润走阔。操作上，关注做多热卷-焦煤价差策略。