方正中期期货-国债期货日度策略报告-240626

　　【行情复盘】

　　周三现券收益率仍为下行走势，国债期货主力合约除30年基本持平外均上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降持仓上升态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　一级市场方面，农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4494%、1.9744%、2.3228%。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼280亿元，短端资金成本处于低位。发改委、证监会、金监总局均表态支持完善资本市场机制，引导长期资金投资。此前消息显示，5月经济数据多数表现不佳，MLF利率和LPR维持不变，多家银行下调存款利率。当前政策焦点仍是7月中央政治局会议和三中全会，稳增长政策大概率将会加强。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，外需则基本持稳，而房地产依然改善不明显。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美债收益率维持震荡，美元指数走强、人民币汇率回落态势均放缓。地缘政治风险变动不大。市场避险情绪小幅回落。

　　【市场逻辑】

　　经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。货币政策维持宽松下资金成本总体低位，但季节性因素有短期利空。海外和汇率影响不大。避险情绪利多稍有下降。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。

　　【交易策略】

　　策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线维持短端谨慎看多，，警惕供给压力对市场节奏影响。期现方面，主要品种基差回落步伐放缓，关注下行趋势和做空基差机会是否变动。跨期方面，继续关注T合约次季-隔季价差偏离无套利区间上限机会。曲线方面，曲线继续陡峭，预计长期走陡方向和交易策略不变。