方正中期期货-国债期货日度策略报告-240620

　　【行情复盘】

　　周四股指继续走弱，沪指收跌0.42%临近3000点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指主力合约全面回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升，市场套保情绪有所增加。

　　【重要资讯】

　　行业来看，31个一级行业绝大多数下跌，行业差异上升，结合行业在指数中所占权重看，电力设备、医药生物对四大指数均有较大拖累。资金方面，主要指数资金出现分歧，300与500大量流出，50则略有流入。消息面上看，央行今日公开市场净投放流动性180亿元，短端资金成本继续位于低位。金融时报文章称，未来预期以短期利率为主要政策利率，淡化MLF政策利率色彩。金融总量目标淡化，价格型调控重要性上升。今日公布的6月1年和5年LPR均维持不变。但近期多家银行下调存款利率，社会融资成本有望继续下行。此外，已公布的5月经济数据多数表现不佳，市场对7月中央政治局会议和三中全会的稳增长政策大概率将加强。总体上看，国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向，但短期出现一定波动，主要是基建投资放慢导致内需偏弱，令产出回升步伐放慢，外需基本持稳，房地产依然位于底部。海外方面，美联储6月会议略偏鹰派，但美股延续上行趋势并刷新高位。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好略有下降。

　　【市场逻辑】

　　已公布的经济数据多空夹杂，总体显示基本面修复放慢，预期走弱并拖累市场表现，政策有待落地和加强。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市推动力仍为焦点。地缘政治风险影响暂时不大。外盘仍偏利多。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

　　【交易策略】

　　策略方面，指数下跌步伐放缓后继续关注技术反弹幅度，尤其是弹性大的IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，临近交割暂停近月合约操作，关注7月合约表现。跨期价差方面，交割后转向关注09和12价差上行趋势。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续上升，多头部位继续保持，并等待中长期逻辑确认。