方正中期期货-国债期货日度策略报告-240624

　　【行情复盘】

　　周一股指加速下跌，沪指大幅回落1.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指主力合约除IH小幅上涨外均走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交持仓方面，IF和IH成交持仓均下降，IC成交下降持仓上升，IM成交持仓均上升。

　　【重要资讯】

　　行业来看，31个一级行业绝大多数下跌，行业差异明显扩大，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料对300和50稍有支持，电子是主要拖累。医药生物、电力设备、电子等明显拉低500和1000表现。资金方面，主要指数资金明显流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性460亿元，短端资金成本开始有所抬升。财政部数据显示，5月一般公共预算收入累计同比下降2.8%，扣除中小微企业缓税入库抬高基数、去年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。此前消息显示，5月经济数据多数表现不佳，MLF利率和LPR维持不变，多家银行下调存款利率。当前政策焦点仍是7月中央政治局会议和三中全会，稳增长政策大概率将会加强。总体上看，国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向，但近期出现波动，主要是基建投资放慢导致内需偏弱拖累产出回升步伐，外需基本持稳，房地产依然改善不明显。海外方面，美联储9月降息预期略有上升，美股刷新历史高位后小幅回落。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好下降。

　　【市场逻辑】

　　经济数据表现不一，总体显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待落地和继续加强。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市推动力仍为焦点。关注市场对7月重要会议的预期。外盘仍偏利多。风险事件暂无影响。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。

　　【交易策略】

　　策略方面，指数加速下跌，观望并等待技术反弹，如有反弹可介入弹性较大的IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，上周五交割后，7月合约贴水空间较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价加速上升，多头部位继续保持，并等待中长期逻辑确认。