方正中期期货-国债期货日度策略报告-240627

　　摘要

　　【行情复盘】

　　周四现券收益率多数下降，国债期货主力合约相应全面上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　一级市场方面，国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.9076%、2.2445%。财政部数据显示，5月全国发行新增债券4819亿元，其中一般债券436亿元、专项债券4383亿元。全国发行再融资债券4217亿元，其中一般债券2000亿元、专项债券2217亿元。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放800亿元，短端资金利率开始明显上升，跨半年影响放大。统计局数据显示，5月工业企业利润累计同比增长3.4%，较前期有所回落。中央政治局会议研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化，并决定二十届三中全会7月15日至18日召开。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，外需则基本持稳，而房地产依然改善不明显。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美债收益率、美元指数走升，人民币汇率回落。地缘政治风险变动不大。市场避险情绪小幅上升。

　　【市场逻辑】

　　经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。货币政策维持宽松下资金成本总体低位，资金成本利空有限。海外和汇率影响不大。避险情绪利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。

　　【交易策略】

　　策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线维持短端谨慎看多，，警惕供给压力对市场节奏影响。期现方面，5年和30年品种基差回落步伐相对稳定，关注做空基差机会。跨期方面，继续关注T合约次季-隔季价差偏离无套利区间上限机会。曲线方面，曲线继续陡峭，预计长期走陡方向和交易策略不变