东方证券-广电运通-002152-首次覆盖报告：智算、数据要素双开花，争当数字经济排头兵-240323

　　广电运通是广州国资旗下数字经济产业领头羊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广电运通是广州国资企业广州数科集团控股的高科技上市企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司聚焦金融科技和城市智能两条主线，布局算法、算力、数据、场景四大人工智能要素，是数字经济建设中的领航者之一。在金融科技板块，广电运通连续15年位居国内网点智能金融设备市场销量第一，是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商。同时，公司积极扩展海外市场，业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区域，产品及服务已进入全球110多个国家和地区。近年来，公司营收、净利润稳步增长，2022年实现营收75.26亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润8.27亿元，同比增长0.37%。

　　数字基础设施与数据资源体被列为数字中国“两大基础”。两大基础底座稳固是上层应用百花齐放的根基，其相关领域或将得到优先发展与支持。数字基础设施方面，大模型极大拉动智能算力需求，算力普惠成为发展重点。我国持续引导各地公共算力平台建设，推动算力国产化。数据资源体系方面，我国积极引导数据要素产业发展，2022年12月至今，我国相继发布企业数据资产入表相关征求意见稿、顶层设计《数据二十条》、《数字中国整体布局规划》，并宣布组建国家数据局。各地政府相应号召，相关政策条例纷纷出台、央国企带头探索数据要素价值挖掘。

　　数、算两手抓，争做数字经济时代排头兵。公司在数据要素、智算建设两方面皆有全面布局。公司积极参与数交所建设，是广州数据交易所的第三大股东。同时，公司增资中数智汇，积极推动数据产品变现。广电运通自研数据底座、打造数据治理平台，有望与其控股股东广州数科集团及兄弟公司广州数据集团携手挖掘数据要素价值。另外，公司旗下广电五舟携手华为、飞腾，持续推进算力国产化进程，推出昇腾系列服务器。公司还积极参与智算中心建设，接连中标广州人工智能公共算力中心一期、二期项目，为算力普惠、算力国产化持续贡献力量。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2023-2025年的每股收益为0.39/0.44/0.51元，据可比公司估值，给予公司2024年36倍市盈率，对应合理股价为15.84元，首次给予买入评级。

　　风险提示

　　技术创新风险；商誉减值风险；汇率波动风险；数据要素发展不及预期风险；业务发展不及预期风险