申港证券-农林牧渔行业研究周报：猪价周环比快速上涨，4月能繁母猪存栏持续去化-240528

　　每周一谈：猪价周环比快速上涨4月能繁母猪存栏持续去化

　　商品猪价格周环比快速上涨创年内新高，仔猪价格回升、母猪价格稳定

　　商品猪价格周环比快速上涨，猪价创年内新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据钢联数据，截至5月24日，商品生猪出栏均价16.56元/kg，周度环比上涨7.81%，价格超过春节前及清明节前后的价格高点达到年内新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　仔猪价格回升，母猪价格稳定。截至5月24日，7kg仔猪均价563.33元/头，周度环比+4.41%、月度环比+0.77%。仔猪价格前期受疫病及能繁母猪存栏下行因素带动在4月初达到价格高点，高点回落后近期开始上升，预计主要原因是受到生猪价格上涨带动，看涨情绪累积。二元母猪均价1579.05元/头，周度及月度环比持平，反映养殖户对母猪需求平稳。

　　淘汰母猪价格周环比增长。截至5月24日，钢联样本企业淘汰母猪均价11.85元/kg，周度环比增长8.62%，月度环比增长11.90%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.72，较上周小幅上升。

　　体重周环比回落，标肥价差出现倒挂

　　均重连续周环比回落。根据钢联数据，截至5月24日，商品猪出栏均重122.72kg，周度环比-0.06%；宰后均重约90.93kg，周度环比-0.05%。5月商品猪出栏均重连续四周周环比回落。

　　标猪价格超过肥猪，标肥价差倒挂。截至5月24日，标肥价差为0.08元/kg，标猪价格超过肥猪价格出现标肥价格倒挂，近期标猪价格快速上涨、肥猪价格跟随涨价，标猪价格实现反超。目前生猪产能持续去化，市场存在看涨预期，二育入场积极性预计有所回升。

　　根据农业农村部能繁母猪数据，4月末全国能繁母猪存栏量为3986万头、环比下降0.15%、同比下降6.96%，连续产能去化预计带动今年猪价景气度逐步好转。近期生猪存栏偏低，猪价连续回升可能刺激二次育肥和规模场压栏行为，产能去化进一步夯实猪价回升基础，供需关系改善有望在下半年继续支撑猪价。

　　上周牧原股份召开股东大会，公司预计未来出栏量的增加将不完全依赖资本开支、生产效率可持续改善，公司成本处于下降通道、年内目标成本14元/公斤，龙头企业有望通过生产效率提高、成本压缩抵御猪周期的波动，获得行业超额利润。目前生猪养殖板块整体预期修复叠加猪价上涨有望进一步催化行情，建议重点关注生猪板块的投资机会。

　　投资策略：

　　生猪养殖：建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。

　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

　　动保板块：建议关注生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险