天风证券-策略·专题：电池投资的旧瓶与新酒-230109

　　1.新能电池指数：聚焦A股新能源车电池产业的指数

　　新能电池指数（980032.CSI）是专注于追踪新能源车行业中电池相关细分赛道的指数，中大盘属性突出，行业分布注重反映新能源车产业链全貌，大类风格上偏重成长与周期、与中证500风格相近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.历史表现：超额收益与新能源车产业周期共进退

　　横向比较，近年来新能电池指数整体市场表现相对占优。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年起至2022Q3末，新能电池指数区间累计收益率实现104.12%，远高于同类CS新能源车指数（44.71%），和中证500（-8.59%）、万得全A（3.47%）等宽基指数。尽管年化波动率偏高，新能电池仍表现出更高的中长期市值弹性。

　　具体而言，新能电池指数表现与新能源车产销量的边际变化高度同步，新能源车产业周期是新能电池指数表现的决定性因素。微观层面，2018年以来新能电池业绩增速大幅拉升，与新能源车产销量的增长趋势基本保持一致，使得业绩增速中枢整体高于同类新能源车指数。

　　3.三杯新酒：电车新内涵，储能新发展，电池新技术

　　2022年以来，新能源车产销进入滞涨阶段，新能源车业绩增速较2021年回落，而电池环节业绩增速相比之下仍有优势。在趋于稳定的行业中拥有更高的业绩弹性，可能意味着电池的“旧瓶”正斟入“新酒”。

　　1）电车新内涵：稳消费有望逐步接棒碳中和，成为新能源车产业的新内核，进一步延长新能源车产销高景气周期；

　　2）储能新发展：海外地缘政治风险支撑欧洲户储市场表现强劲，国内大基地强制配储政策陆续落地加快大储规模化节奏，开启电池第二成长曲线；

　　3）电池新技术：政策支持下，电池龙头钠离子电池研发提速，进一步打开电池成长空间。

　　4.广发电池ETF（159755）以紧密追踪新能电池指数为目标，是市场上跟踪电池品类规模最大的电池ETF产品，为投资者提供一键布局新能电池指数的投资工具，截至1月6日基金规模25.66亿，建议关注。

　　风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险等。