银河期货-航运日报-240415

　　市场分析及策略推荐

　　主流船司发布上调5月GRI讯息，带动EC远月合约盘面走强：4月15日，从盘面表现来看，EC2406收盘报2287点，较上一日收盘价+4.33%，市场情绪升温，成交量大幅上涨，环比+ 15.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4/12日发布的SCFI欧线报1971美元/TEU，环比-1.3%，主流船司提涨4/15日运价失败。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4/15日盘后发布的SCFIS欧线报2174.86点，环比-1.12%。MSK今日宣布自4/29日起，上调亚洲-欧洲的运价，小柜/大柜分别报1975/3800美金/TEU（鹿特丹）；CMACGM也公布了自5/1日起，上调亚洲北欧欧基港集装箱运价的涨价函，小柜/大柜分别报2200/4000美金/TEU，短期远月有望继续走强。

　　此外，伊朗以色列冲突加剧，伊朗威胁称封锁霍尔木兹海峡，但我们认为彻底封锁概率不大，但仍需关注后续动作。霍尔木兹海峡是连接中东地区的重要石油产地波斯湾和阿曼湾的狭窄海峡，是阿拉伯海进入波斯湾的唯一水道。对于集装箱运输，到达阿联酋、巴林、阿曼科威特、达曼等国家的集装箱均需要经过霍尔木兹海峡，若中东地缘政治的升级导致海峡被封锁，船司只能选择从阿曼陆运至其他国家或绕至地中海港口再陆运至利雅得等城市，虽从货量看其影响不如红海封锁影响大，但供应链的受阻会带动中东航线运价的上涨，从而引发运力的进一步紧张。另外，若霍尔木兹海峡封锁带来的油价上涨也会导致集运燃油成本增加。

　　基本面来看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，根据克拉克森研究的预测，受红海事件拉长运距的影响，2024年箱海里贸易增速达8.8%，与2024集装箱船舶运力8.9%的增速基本一致，市场形成紧平衡的结构；需求端，3月我国对欧盟出口同比下降14.94%，亚洲出口至欧洲的集装箱贸易量依然承压，但进入5月，货量有望出现季节性改善，后续需关注货量改善幅度。

　　单边：主流船司（MSK、CMA）5月GRI发布预计短期有望带动远月盘面继续偏强，但需关注其他船司的提价动作和提价幅度。地缘政治方面，以色列回应相对克制，关注以色列后续应对伊朗袭击做出的应对措施。目前04合约交易SCFIS现货指数结算终点，预计在2150-2200点左右，而06和08远月合约则主要走涨价预期逻辑，本周仍处在5月GRI窗口期，5月货量延续季节性好转预期下，重点关注其他船司是否跟随MSK和CMA宣涨，若其他船司跟随宣涨且幅度较大预计盘面仍有上冲可能，关注地缘政治态势变化和巴以停火协议进展。

　　套利：我们2024/1/22日推荐入场的4-6反套于今日盘中推荐止盈离场，4-6价差已从推荐时的220点收窄至盘中（2024/4/15日）的平水左右，收益约220点（单手盈利金额约11000元）。考虑04合约流动性逐渐减弱，且06复航风险依然存在，我们认为该套利继续持有的盈亏比下降，建议当前点位4-6反套头寸全部止盈离场；10-12反套可继续持有。

　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）