五矿期货-能源化工日报-240620

　　原油

　　凌晨API数据显示原油累库226万桶超预期，但在利空数据面前油价不跌反涨，如此强势的表现让不少投资者感到意外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在大宗商品普遍调整阶段，油价在过去2周时间走出强势的反弹表现形成了巨大反差，这种反差或许是导致资产配置上资金增加原油做多配置，这也进一步放大了油价的强势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油价反弹节奏和幅度毫无疑问是超预期的，油价的动作更多是资金行为，一方面对三季度供需改善预期先行，空头普遍持观望等待下半年拐点，当前窗口期推涨阻力较小，另一方面包括市场上有厄瓜多尔关闭了一条45万桶/日的管道等供应层面消息，资金借机将油价推回到了5月震荡区间上方。同时月差结构在近期跟随油价反弹明显，这说明原油市场供需局面确实从5月的悲观氛围中有所改善。总体来看随着油价的反弹市场情绪有明显改善，但是也需要提醒目前原油市场需求层面还没有出现明显的改善迹象，油价提前预支三季度空间对油价后市节奏带来变数，考虑到短线累积涨幅较大，追涨还需慎重，注意节奏把握，谨慎参与。

　　甲醇

　　6月19号09合约涨26，报2537，现货涨30，基差-2。供应端开工继续小幅回升，短期仍有一定回升空间。现货继续大幅回落，企业利润走低，目前看仍将继续压缩。需求端传统需求进入淡季，开工有所回落，烯体开工维持低位，利润低位走高。需求端整体维持弱势。库存来看，港口小幅累库，企业小幅去库，整体库存压力有限但已进入累库通道。甲醇淡季供增需弱，预计仍有一定回落空间，下游弱势未改，单边预计09合约仍将偏弱，09MTO利润短期仍以逢低做扩为主，单边短期暂时观望。

　　尿素

　　6月19号09合约跌9，报2060，现货跌10，基差+180。供应端检修装置回归，开工小幅回升，但短期提升缓慢，供应压力预计后续逐步兑现。需求端农业追肥启动，复合肥开工回落，工业需求走低，短期对尿素仍有支撑。库存方面，企业库存仍在季节性走低，整体社会库存低位，短期对现货仍有一定支撑。总体来看，短期经历现货大幅下跌后，下游拿货意愿有所改善，下游开始进场补库，需求短期有所好转，后续追肥需求仍在，预计仍有一定支撑。但中长期来看供应边际回升，需求有走低风险，预计供需逐步转为过剩。策略方面，中长期仍逢高关注空配机会。