华金证券-传媒行业：5月游戏版号发布，IP改编引领游戏热潮-240521

　　投资要点

　　事件：5月20日，国家新闻出版署公布5月份国产网络游戏审批信息，共有96款游戏过审，其中39款为移动休闲益智游戏，6款移动、PC双端游戏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　游戏版号持续增长，各品类游戏逐步丰富。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前情况：2024年累计发放国产网络游戏版号524个、进口版号46个。IP改编游戏逐步成为趋势：5月游戏版号中，包括国漫IP改编《不良人：九幽玄天》、《非人哉王牌员工》、《遮天：凡尘一叶》，动画电影IP改编《功夫熊猫：神龙大侠》，动漫游戏IP《我叫MT：口袋守卫战》等。部分游戏大厂获得版号：三七互娱（《四季城与多米糯》）、灵犀互动（《神探诡事录》）、恺英网络（《百工灵》）、雷霆互动（《搏击双城：重构》）等。其中，《百工灵》以中华传统手工艺为主题动漫游戏IP，《百工灵》动画也将在今年内正式播出。《百工灵》手游是基于《百工灵》IP改编的模拟经营类游戏

　　头部游戏公司表现优异，热门佳作相关信息频出。网易游戏：2023年，网易公司净收入为人民币1035亿元，游戏及相关增值服务净收入为人民币816亿元，实现同比持续增长。5月20日其召开线上游戏发布会：10余款新游、30余款热门游戏/IP及平台产品相继发布；腾讯游戏：5月19日召开游戏之夜，本次WeGame发布14款游戏，《黑神话：悟空》、《三角洲行动》、《鸣潮》、《仙剑世界》等热门游戏公布PV和节点资讯。《黑神话：悟空》宣布登陆WeGame平台，将于8月20日同步上线，简体中文PC标准版定价公布268元。

　　IP改编类游戏呈现主导趋势，高价值IP与创意玩法协同发展。根据中国游戏产业研究院组织发布的《2023年度移动游戏产业IP发展报告》，截止2023年9月，移动游戏IP市场实际销售收入为1322.06亿元，在我国移动游戏整体市场中占比77.70%。其中原创IP占比42.69%；引进授权IP占比28.18%。在IP类型上，41.31%来自客户端游戏，38.77%来自移动游戏。动漫IP改编产品中，48.48%来自国产动漫IP。我国移动游戏IP核心用户与泛用户规模持续扩张，已拥有超过1.9亿核心用户与2.3亿泛用户群体。

　　投资建议：版号持续发放为游戏生态提供活力，IP改编类游戏自身具备流量基础，有望进一步促进行业发展。建议关注：网易-S、腾讯控股、三七互娱、世纪华通、完美世界、恺英网络、巨人网络、掌趣科技、中青宝、电魂网络、姚记科技、昆仑万维、神州泰岳、顺网科技、因赛集团、阅文集团等。

　　风险提示：政策不确定性、IP游戏热度不及预期、新游研发进度不及预期等。