国投证券-胜宏科技-300476-单季度营收利润历史新高，AI逐步兑现-241029

　　事件：

　　10月28日公司发布2024年三季度报告，报告期内，公司实现营业收入76.98亿元，同比增加34.02%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长30.54%；单三季度实现营业收入28.42亿元，同比增加37.07%，归母净利润3.06亿元，同比增加26.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　布局AI新兴领域，单季度营收利润历史新高

　　2024年以来，AI服务器、数字经济、智能汽车等PCB下游应用领域高速增长，对高阶HDI、高速及高频PCB产品的需求强盛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司紧跟市场风向标，抢先布局人工智能、新能源汽车、数据中心等领域，提前参与前沿技术研发，业绩逐步兑现，三季报披露，报告期内，公司实现营业收入76.98亿元，同比增加34.02%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长30.54%；单三季度实现营业收入28.42亿元，同比增加37.07%，归母净利润3.06亿元，同比增加26.70%。

　　持续研发投入，新产品成果丰硕

　　半年报披露，公司在AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oakstream平台技术；800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G&224G的传输技术；下一代6G通讯技术；L3/L4等级自动驾驶技术等领域研发顺利落地，新产品研发成果丰硕。此外，公司还具备70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板软硬结合板RigidFlex、10层高精密FPC/FPCA(线宽25um)的量产能力的研发制造能力；公司的高密度多层VGA（显卡）PCB、HDI小间距LEDPCB市场份额全球第一；汽车显示屏FPC、FPCBA出货量达到30万台。公司行业地位不断提升，筑牢核心竞争力。

　　海外同步推进，加强服务海外客户

　　公司加快推进海外制造基地战略布局，公告披露，公司宣布将在越南投资新建生产基地，生产高多层印制线路板和HDI；2024年8月公司拟收购APCB公司100%股权，通过布局泰国生产基地，将有力带动公司国内工厂订单需求的增长。2024年上半年，公司全方位赋能MFS集团，协同效益凸显，MFS集团营业收入同比增长13%，净利润同比增长104%，助力公司上半年业绩实现增长。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024年~2026年收入分别为110.72亿元、148.37亿元、192.87亿元，归母净利润分别为12.21亿元、20.04亿元、27.39亿元，给予24年38倍PE，对应六个月目标价53.76元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：

　　行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。