银河期货-【粕类日报】美国市场矛盾继续关注，菜粕市场异动增加-240522

　　国际大豆：今日美豆盘面仍然以高位震荡回落为主，美豆在经历短期反弹后，基本面逻辑整体来看已经缺乏比较强的驱动了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期美豆的反弹主要是受到巴西降雨预期影响物流运输所致，但是从未来一段时间气象云图上看，RS州未来一周降雨量有望出现缓解，即使随后重新开始降雨，但基本仍在正常区间，因此巴西的天气炒作可能会告一段落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）阿根廷天气状况继续良好，利于作物收获进度推进，不过，阿根廷的主要矛盾并不在产业，而是在于宏观，近期美豆粕走势整体强于预期，主要还是在于阿根廷销售压力略显不及预期。不过美国方面，近期降雨量整体高于平均水平，未来一段时间播种进度可能仍然偏慢。因此产地天气模型对于美豆多空因素均是存在的。市场普遍传闻中国采购美西大豆用于储备，原因是美西大豆贴水较阿根廷便宜，不过由于整体数量不多，因此对盘面整体有一定提振左右。大方向来看，我们认为今年阿根廷压力体现比较充分，而巴西本身处于供需偏紧状态，美国虽然自身压力较大，但如果后续南美供应偏紧的情况下，美豆底部支撑将表现的更加明显。

　　豆粕：今日国内豆粕现货基差继续呈现下跌态势，最近几日来油厂开机率继续增加，且市场由于前期补货的增加，成交呈现阶段性减弱。随着豆粕价格逐步走高，需求方面可能会有一定不利影响。而供应面来看，未来一段时间大豆到港压力可能仍然较大，加之榨利改善，后续压榨量可能会有所增加。钢联口径数据显示，截止5月17日当周，125家油厂大豆实际压榨量为189.33万吨，开机率为53%；较预估低4.38万吨。其中大豆库存为438.11万吨，较上周增加19.54万吨，增幅4.67%，同比去年增加43.55万吨，增幅11.04%；豆粕库存为62.31万吨，较上周增加6.39万吨，增幅11.43%，同比去年增加40.69万吨，增幅188.21%。今日豆粕盘面整体走势呈现冲高回落状态，多头资金减仓离场表现比较明显，预计未来一段时间，豆粕09大概率仍在3500-3600区间小幅震荡为主。

　　菜粕：海外菜籽CNF价格继续底部抬升，虽然加拿大产量前景良好，但旧作本身没有太大出口压力，预计底部支撑坚挺，后续大方向仍偏于上涨。国内现货方面需求整体有恢复迹象，上周提货整体做到7万吨以上，截止5月17日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为14.6万吨，本周开机率41.63%，沿海地区主要油厂菜籽库存42.8万吨，环比上周减少6.5万吨；菜粕库存3.15万吨，环比上周增加0.28万吨。今日菜粕盘面整体呈现较大幅度上涨，因消息传闻华南地区油厂集中停机，受此影响，豆菜价差明显缩小，但整体来看，近期菜籽到港量仍然较大，后续供应整体以偏弱为主。。

　　交易策略

　　单边：关注M09合约在3600一线处的表现，不追高，策略以滚动多为主，RM2409基本面偏弱，预计以宽幅震荡为主，观望；

　　套利：MRM07、09价差扩大持有，M11-1正套，RM91反套；

　　期权：卖M2409-P-3450&卖M2409-C-3650，卖RM2409-P-2800&卖RM2409-C-3000持有(观点仅供参考，不作为买卖依据)