国信证券-社会服务行业双周报（第75期）：《校外培训管理条例（征求意见稿）》有望提振教培板块投资情绪-240220

　　核心观点

　　周观点：《校外培训管理条例（征求意见稿）》有望提振教培板块投资情绪

　　2024年2月8日，教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，征求意见截止日期为2024年3月8日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次《征求意见稿》延续了“双减”政策对义务教育学科培训减负的初衷，监管力度基本一致、并未边际趋严的说法；此外分类管理细则对非学科培训业态的鼓励肯定了现有教培机构的转型成果，为行业未来发展指明方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到新政策态度明确且较为积极，教培行业将继续受益于基本面改善与情绪回暖估值回升的双击行情。此外同样建议关注高景气度的公考赛道中龙头机构份额切换的带来的投资机遇，以及AI题材持续升温对相关标的情绪带动作用。

　　板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨3.46%，跑输大盘2.37pct。报告期内（2月5日-2月18日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（29%）、米奥会展（22%）、美高梅中国（21%）、宇华教育（21%）、希望教育、百胜中国、宋城演艺、华住集团-S、奈雪的茶、永利澳门；国信社服板块跌幅居前的股票为国旅联合、大连圣亚、长白山、三特索道、张家界、君亭酒店、岭南控股、西藏旅游、华天酒店、ST豆神。

　　行业新闻：2月9日，1月金融数据出炉，超出市场预期，金融数据表现亮眼，1月新增信贷与社融数据创历史同期新高；2月18日，文化和旅游部发布2024年春节假期全国旅游数据。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%。

　　沪深港通持股：A股核心标的均获增持，港股海底捞/九毛九/呷哺呷哺获增持。A股核心标的：报告期内（2月5日-2月18日），中国中免持股比例增0.04pct至6.25%，锦江酒店增0.24pct至2.55%，宋城演艺增0.09pct至2.36%。港股核心标的：海底捞持股比例增0.19pct至14.47%，九毛九持股比例增0.20pct至22.17%。

　　风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等

　　投资建议：维持板块“超配”评级。短期综合考虑资金风格、估值和业绩确定性，我们建议配置学大教育、携程集团-S、宋城演艺、中国中免、天目湖、米奥会展等。中线优选中国中免、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、北京人力、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、东方甄选、海底捞、百胜中国、中公教育、粉笔、海南机场、同程旅行、米奥会展、BOSS直聘-W、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、三特索道、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶等。