东方证券-策略周报：均衡配置，回调即是买入机会-240327

　　研究结论

　　3月18日-3月22日，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌-0.22%、-0.70%、-0.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数市盈率(TTM)为11.55倍，风险溢价为6.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）北上资金流出77.76亿元。中国十年期国债收益率为2.3%。传媒、农林牧渔、计算机行业涨幅居前，建材、医药、家电行业表现垫底。

　　1-2月份，工业增加值、固定资产投资、社零分别同比增长7%、4.2%和5.5%。1-2月房地产开发投资和新建商品房销售额分别同比下降9%和29.3%。在房地产市场持续调整的背景下，工业生产和固定资产投资增速均比去年有不同程度提升，体现了政策支持力度不断加大，经济平稳增长。

　　同时，1-2月份，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，比上年12月份加快1.1个百分点，连续三个月保持快速增长。

　　财政部等印发的《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》规定，中央层面现金收益由社保基金会进行投资运营，地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%，委托给社保基金会进行投资运营；对投资管理机构的考核应当体现鼓励长期投资（3年以上）的导向；社保基金会持有的现金收益可以进行投资的范围，包括银行存款、利率类产品、信用类产品、股票类产品、对划转企业及其控股企业的增资，以及股权投资。

　　李强总理在国务院防范化解地方债务风险工作视频会议上强调，要持续深入化解地方政府债务风险，下更大力气化解融资平台债务风险，加大清理拖欠企业账款力度，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险。

　　对于A股市场，我们继续维持“政策打开A股中期上涨通道”的观点，看多上涨至今年下半年三季度。

　　本周A股市场小幅回调。相比沪深300，创业板指也逐步修复到位，成长股短期仍有一定优势。但从中长期来看，沪深300相对更强。行业配置方面，建议在考虑时间周期的前提下，均衡配置。中长期以高分红低估值为板块为主，中短期以成长股为主。看好行业主要为：

　　（1）中上游行业：石油石化、煤炭、有色金属、贵金属；

　　（2）消费行业：食品饮料、白色家电、乘用车；

　　（3）金融和公共行业：银行、电力及公用事业；

　　（4） TMT：通信、计算机；

　　（5）主题：工业母机、机器人、低空经济等。

　　风险提示

　　一、宏观经济下行超预期；二、“稳增长”政策推进不及预期。