中原证券-锂电池行业月报：销量持续高增长，短期可关注-240614

　　投资要点：

　　5月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年5月，锂电池指数下跌8.43%，新能源汽车指数下跌5.26%，而同期沪深300指数下跌2.13%，二者走势弱于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　5月我国新能源汽车销售持续增长。2024年5月，我国新能源汽车销售95.5万辆，同比增长33.19%，环比增长12.35%，5月月度销量占比39.51%，主要系新能源整车总体降价。2024年4月，我国动力电池装机35.4GWh，同比增长40.82%，其中三元材料装机占比27.97%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

　　上游原材料价格短期总体承压。截止2024年6月13日，电池级碳酸锂价格为9.75万元/吨，较2024年5月初下跌12.95%；氢氧化锂价格为9.30万元/吨，较5月初回落8.15%，预计二者价格总体承压。电解钴价格22.75万元/吨，较5月初上涨5.32%，短期预计震荡为主；钴酸锂价格16.75万元/吨，较5月回落3.74%；三元523正极材料价格12.98万元/吨，较5月初回落0.92%；磷酸铁锂价格4.12万元/吨，较5月初回落5.07%，短期总体承压。六氟磷酸锂价格为6.50万元/吨，较5月初回落8.45%，重点关注碳酸锂价格走势；电解液为2.12万元/吨，较5月初回落0.47%，短期震荡为主。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2024年6月13日：锂电池和创业板估值分别为20.21倍和28.92倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。5月锂电池板块走势弱于沪深300指数，主要系板块细分领域及相关标的业绩大幅下滑，以及细分领域价格总体承压。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。