信达证券-石油加工行业大炼化周报：大炼化价差整体环比回落-221031

　　6大炼化公司涨跌幅：截至2022年10月28日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为恒力石化（-3.22%）、恒逸石化（-4.49%）、桐昆股份（-4.93%）、荣盛石化（-5.14%）、新凤鸣（-7.25%）、东方盛虹（-17.40%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一月涨跌幅为桐昆股份（-9.73%）、新凤鸣（-12.05%）、恒力石化（-13.70%）、恒逸石化（-15.30%）、荣盛石化（-20.70%）、东方盛虹（-30.37%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目上周价差为2354.94元/吨，环比增加-218.06元/吨（-8.48%）；国外重点大炼化项目上周价差为1136.73元/吨，环比增加-212.63元/吨（-15.76%），上周布伦特原油周均价为94.53美元/桶，环比增长2.88%。

　　【炼油板块】炼油板块：上周市场对经济衰退及能源需求下行的担忧仍存，但由于市场预期美联储加息的步伐可能放缓，美元指数走低提振原油，叠加能源供给担忧持续升温，国际油价小幅上涨。成品油方面，在国内市场中，上周零售限价上调落实，柴油价格上行；汽油由于需求仍显疲软，价格承压下行；航煤需求有回暖态势，但目前多刚需成交，价格小幅下滑。在国外市场中，中国成品油出口令亚洲市场承压，上周东南亚成品油价格价差普遍缩窄；美国汽油库存下滑大幅提振北美成品油价格上行，上周美国成品油价格价差全面扩大；欧洲央行表示将在12月再次大幅加息，欧元区经济衰退或将加剧，欧洲成品油价格价差明显缩窄。

　　【化工板块】化工板块：上周多数化工品由于需求表现不佳，价格价差普遍下跌，部分化工品由于短期供需格局变化，产品价格小幅上涨。其中，纯苯、聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯、MMA由于下游需求难有好转，原油上涨带来的成本端支撑提振有限，产品价格价差缩窄。苯乙烯由于港口到货减少，短期库存水平低位，供给端支撑价格小幅提升，但价差缩窄。丙烯腈下游开工率整体较高，需求端表现良好，价格依旧保持坚挺。EVA光伏需求表现正常，光伏料价格维稳，其它发泡需求依旧低迷，发泡料价格小幅下跌。

　　【聚酯板块】聚酯板块：上周原油价格震荡上行，聚酯上游成本端支撑良好，但由于聚酯下游累库现象依旧，叠加终端需求难振，整体产业链重心下移。聚酯上游：上周PX由于进口货源冲击，供给端有所承压，叠加下游需求表现一般，产品价格承压下行；上周双原料PTA、MEG受下游聚酯需求难振影响，价格持续走弱；涤纶长丝：双原料市场弱势下行，长丝成本端支撑偏弱，叠加“银十”旺季接近尾声，下游织机开工下滑，行情弱势延续；涤纶短纤：下游纱企库存仍处于高位，整体需求弱势，短纤价格重心下移；聚酯瓶片：当前瓶片供应量相对宽裕，但下游需求弱势导致瓶片重心大幅走弱。

　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。