申港证券-房地产行业研究周报：1月房企销售同比负增速，土地市场平淡-230205

　　每周一谈：从2022年房企拿地销售看行业格局变化

　　1月TOP50房企权益销售额维持同比环比负增速，单月同比负增速有所扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月克而瑞TOP50房企权益销售额同比增速-30.3%，较12月累计口径提升12.6pct，单月口径减少3.1pct，受节假日影响，环比增速为-47.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　头部房企仍具竞争优势，销售表现好于第二三梯队房企，但差距有所收窄。1月TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企权益销售额同比增速分别为-19.5%、-32.9%、-50.6%，分别较上月累计口径提升17.2pct、提升12.7pct、提升2pct，单月口径减少17.4pct、提升4.9pct、提升4.7pct。

　　TOP50房企中已实现超过两位数房实现同比正增长，其中实现高同比增速的房企分别为中华企业（+166%）、电建地产（+99%）、中建东孚（+88%）、越秀地产（+43%）、建发房产（+37%）、保利置业（+37%）、首创城发（+33%）滨江集团（+12%）、华润置地（+17%），TOP20以下的第二三梯队房企为主；规模靠前的房企尽管多数并未实现高同比增速，但普遍领先TOP50房企。

　　受1月供应量较低影响，各地土拍规模较低，核心城市多数无土拍，拿地房企以地方国央企为主，土地市场平淡。其中中指院权益拿地金额TOP50房企中，规模房企仅绿城中国一家，TOP50房企中绿城中国、华侨城、中国交建三家房企分别位列第7、14、37位。保利发展、华润、中海、万科、建发、越秀等均未入榜。受供应影响土地市场整体未进入主要观察期，头部房企参与度较低。

　　由于2023年春节假期较早，房企销售及拿地数据均受到假期影响。销售端表现平淡，单月同比跌幅扩大；土地端集中供地城市少有土地入市，当前销售市场仍未完全复苏背景下，主流房企仍聚焦核心一二线城市，对于三四线城市相对谨慎，因而1月鲜有头部房企进入TOP50排行。因而1月数据可作大方向参考，提示当前市场仍弱势，但同样无需过度解读，重点聚焦2月下旬及传统“小阳春”的3、4月销售表现。

　　数据追踪（1月23日-1月29日，数据波动受春节假期影响）：

　　新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为-90pct、-43pct，一线城市92pct，-40pct，二线城市-89pct，-44pct，三线城市-91pct，-41pct。

　　二手房市场：13城二手房成交面积单周同比-79pct，累计同比-26pct。

　　土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-30pct，成交建筑面积累计同比+10pct，成交金额累计同比-4pct，土地成交溢价率为6%。

　　城市行情环比：北京（-92pct），上海（-82pct），广州（-71pct），深圳（-88pct），南京（-75pct），杭州（-77pct），武汉（-73pct）。

　　投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等，关注资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产。同时关注民企风险化解机会，代建行业推荐龙头绿城管理控股。

　　风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。