中原证券-周度策略：市场温度上升，持股过节迎新春-230115

　　【出口数据继续下降，进口数据有所改善】以美元计价，12月出口增速为-9.9%，较11月下滑1.2个百分点；进口增速为-7.5%，相较11月上升3.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以人民币计价，12月出口增速为0.5%，较11月下滑1.2个百分点；进口增速为2.2%%，相较11月上升3.3个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然12月进出口增速继续呈现下降趋势，但环比数据相对改善。在防疫“新十条”等政策优化下，虽然对经济有短期冲击，但国内消费呈现回升态势，推动进口回升。美国经济若继续放缓，对我国出口有一定压力，但我国对东盟、一带一路国家出口依然保持高速增长，出口韧性依然较强。

　　【社融数据低于预期】12月新增社会融资规模为1.31万亿元，环比明显回落，不及市场预期。不过，人民币贷款新增1.4万亿元，较上月明显回升，高于市场预期。12月末社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%，较上月下降0.4%。其中，贷款项同比增速为10.9%，较上月提升0.1%；政府债券同比增速13.4%，较上月下跌2.0%；企业债券同比增速为3.6%，较上月下降2.7%。政府和企业债券融资回落是导致社融增长回落的主要原因，一方面有12月疫情因素的影响，另一方面则与部分地区城投债展期的、11月债券市场调整赎回压力增加有关。不过随着疫情冲击结束和经济自然修复，预计1月份社融将改善。

　　【美国通胀回落，美联储或温和加息】美国劳工部数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。就业方面，美国上周初请失业金人数录得20.5万，低于预期的21.5万，显示劳动力市场依然强劲。通胀显示出缓解迹象，但依然高于政策目标2%，美联储或会采取温和加息步伐，防止经济加剧疲软。通胀数据公布后，市场预期2月会议加息25个基点的概率升至96%。

　　【市场温度上升，持股过节迎新春】北大数据显示全国冠病感染率累计约64%，说明我国基本已经达成群体免疫，我国经济正式进入后疫情时代。从出行数据来看，经济短期将有可观反弹，整体相对温和，不构成对货币政策的制约。随着人民币升值，北向资金持续大幅流入。随着美国通胀压力缓解，美联储加息目标和路径基本确定。国内政策继续呈现友好态势，央行提出从三方面支持平台经济健康发展。建议仓位维持70%以上，重点关注大数据、证券、旅游、军工、创新药、芯片、钢铁等行业主题板块。

　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。