中原证券-周度策略：内需有所改善，市场夯实底部-231112

　　【内需有所改善，进口大幅增长】10月我国进出口总额增速从连续4个月同比下降转为增长0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月出口下降3.1%，低于前值-0.6%；进口增长6.4%，高于前值-0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出口略低于预期，主要是因为海外需求整体较弱，我国对东盟的出口增幅有所放缓。不过我国对美国出口降幅开始收窄，随着中美关系改善，中美贸易有望继续改善。进口呈现大幅增长态势，显示内需开始改善，我国经济企稳态势得到巩固。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。

　　【物价继续保持平稳，工业品价格略降】10月CPI同比为-0.2%，食品价格下降4.0%，其中猪肉价格下降30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点。生猪存栏去化缓慢，价格低迷，叠加去年高基数，导致同比降幅较大，拖累CPI进入负值。10月PPI同比为2.6%，低于前值-2.5%，略有回落。地产政策放开后，楼市销售情况不及预期，工业品价格回升势头放缓。不过万亿特别国债落地后，可能刺激相关需求，PPI有望维持回升势头。

　　【货币政策注重跨周期和逆周期调节】央行行长表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢；引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设。

　　【美国失业救济人数增多，美联储官员鹰派表态】美国最新一周申请失业救济人数为21.7万人，连续7周上升，增加美国劳动力市场降温的迹象。鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。联储官员戴利也表示，如果通胀不进一步下降美联储可能不得不再次加息。考虑美国政府债务庞大，穆迪将美国的评级展望从稳定下调至负面。

　　【投资建议：市场夯实底部】国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，汽车销量同比增长13.8%。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，加快金融稳定保障基金建设。中美高层会面有望改善双边关系。国内市场夯实底部，建议关注机器人、稀土、消费电子、芯片、证券等板块。

　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。