万联证券-电力设备行业快评报告：《2024~2025年节能降碳行动方案》印发，有望加速新能源系统优化-240605

　　事件：2024年5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《行动方案》明确了我国2024年、2025年的能源消耗、二氧化碳排放量、重点领域和行业节能降碳量等具体目标；同时，部署了能源、工业、建筑等领域的节能降碳十大行动，对光伏、风电新能源和储能等细分领域提出了专项行动指示，有望加速新能源系统优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　明确非化石能源发电量占比目标，放宽新能源利用率要求。《行动方案》明确加大非化石能源开发力度，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右。在细分领域，强调加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地；合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。同时，《行动方案》明确大力促进非化石能源消费，提出在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。近年来，我国非化石能源发电量占比快速提升，新能源利用率保持较高水平。根据《中国电力发展报告2023》统计，2022年我国非化石能源发电量31,443亿千瓦时，占总发电量的36.2%。根据国家能源局数据，2023年，全国风电利用率为97.3%、光伏发电利用率98%，连续多年保持在95%以上。《行动方案》把非化石能源消费提升行动作为重点目标，明确加强非化石能源开发，合理放宽新能源利用率要求，有望进一步推动光伏、风电新能源装机量增长。

　　强调可再生能源消纳，提出储能装机目标。《行动方案》强调提升可再生能源消纳能力，提出积极发展抽水蓄能、新型储能，明确新型储能2025年底装机目标为4000万千瓦以上。此前，根据2021年发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，我国2025年新型储能装机规模目标为3000万千瓦以上。根据国家能源局统计，2023年我国新型储能发展迅速，已建成项目的累计装机规模达到3139万千瓦，超过了《指导意见》新型储能装机目标。此次《行动方案》对2025年新型储能装机目标有所上调，与目前储能装机规模发展相适配。我们认为随着新能源装机规模快速增长，电网消纳压力预计持续加大，新型储能具有削峰填谷、调峰调频、保障电力系统稳定的关键作用，装机量有望保持高增长。

　　控制新增项目准入，加速光伏、锂电行业供给侧优化。《行动方案》在有色金属行业节能降碳行动部分提出严格新增有色金属项目准入，要求新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。近年来，我国光伏、锂电产业链中上游产能快速释放，导致行业竞争加剧，产能利用率下降，企业盈利空间压缩。《行动方案》对新增产能准入要求的提高，有望推动光伏、锂电产业链的供给侧改革，改善市场竞争环境，引导产业良性健康发展。

　　投资建议：《行动方案》的印发，重点部署了能源领域节能降碳专项行动，强调非化石能源消费提升，明确了非化石能源发电量占比，新能源利用率，可再生能源消纳等多方面的具体目标，有望从需求、供给两侧加速新能源产业优化，推动行业高质量发展，建议持续关注光伏、储能、锂电相关板块的投资机会。

　　风险因素：下游电力需求不及预期、行业竞争加剧、新能源装机不及预期、可再生能源消纳不及预期、原材料价格大幅波动等。