万联证券-交通运输行业快评报告：5月航空数据点评-240624

　　行业核心观点：

　　今年以来出入境签证等政策保持积极开放趋势，国际航班延续修复态势，国内民航客运周转量维持增长，近期暑运将至，根据航班管家预测今年暑运旅客运输量将达1.35亿人次，同比增长7%，根据航班管家预定数据显示，2024年暑运国内经济舱平均票价同比微降3%，当前环境下公商务出行支出虽有压缩，但是暑运期间因私出行需求旺盛，对票价具有一定支撑，随着暑运需求放量，航空业投资关注度或将进一步提升，维持行业“强于大市”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点：

　　5月航空业供需环比提升：2024年5月民航总周转量实现119.2亿吨公里，同比增长22.8%，环比增长4.7%，其中国内航线同比增长8.2%，国际航线增长66%，1-5月民航总周转量同比增长35.36%，客运量实现2.92亿人次，同比增长26.5%，较1-4月增速有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司5月RPK和ASK同比分别变动+25.3%和+12.8%，环比变动+4.5%和4.8%，其中国内航线环比变动+5.6%和+4.3%，国际航线环比变动+1.5%和+6.6%。

　　国际航线客座率较低拉低整体客座率表现：1-5月民航客座率为82%，较1-4月回落0.1pct。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司5月客座率为81.4%,环比回落0.3pct，其中仅春秋航空5月客座率环比有所提升，其他五家上市航空公司均有所回落。六家上市航空公司国内航线客座率为83.5%，环比提升1pct，国际航线为76%，环比下降3.8pct。

　　5月六家上市航空公司新增5架飞机：截至5月末，六家上市航空公司运营飞机数量为3205架，较上年末增长1.2%，预计后续机队引入速度保持低速增长。

　　风险因素：经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动等。