光大证券-2024年6月行业比较月报：政策暖风吹，关注地产链-240605

　　市场风格6月或介于均衡与顺周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格投资时钟的角度来看，情绪方面，6月可能会出现小幅回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，从股市近几年的情况来看，市场情绪通常会有小幅回暖，这或许与部分风格漂移的基金调仓有关。站在当前，历史规律或许仍然将会生效。另一方面，活跃资本市场仍然较为积极，这也将对市场情绪形成较强支撑；现实方面，在出口及地产均有望改善的背景下，6月份国内经济或继续修复。综合来看，未来市场大概率或许会处于“强现实、强情绪”或“强现实、弱情绪”情景，风格将会介于均衡与顺周期。

　　一级行业中，6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产的得分最靠前，6月份值得重点关注。

　　家用电器关注白电。三大白电内销稳增长，出口高增，政策推动下行业有望持续上涨。

　　电子关注半导体、AI。半导体行业整体业绩复苏明显，大基金三期成立有望推动国内半导体行业持续发展进步；英伟达发布新一代Blackwell GPU，算力大幅提升，北美四大云厂商均将上调全年资本开支，AI景气度持续上行。

　　银行关注龙头大行。地产利好政策频发，银行板块中的龙头大行估值有望率先修复。

　　基础化工关注化工龙头和国产替代。化工品价格提升带动行业景气回暖，龙头公司有望率先受益，国产替代企业有望实现技术突破。

　　有色金属关注铜、铝。铜行业面临长周期资本开支增长乏力和铜矿品位下行，2024-2025年铜价的整体中枢将逐步上移；铝长期需求仍有增长空间，短期在控制单位GDP能耗带来的限产预期下，股价或会持续受到催化。

　　房地产关注地产开发、物业服务。近期地产利好政策频发，地产销售数据有望边际改善，地产开发及物业服务值得关注。

　　风险提示：市场情绪大幅回落；经济增长不及预期；中美关系波动压制市场风险偏好；政策出台落地不及预期；产业发展不及预期。