开源证券-基础化工行业周报：继续重点关注涤纶长丝板块投资机会-240623

　　本周行业观点：继续重点关注涤纶长丝板块投资机会

　　如我们在2024年6月16日周报《涤纶长丝价格延续上涨，大厂迎来产销放量期》里所提到的，自5月23日起，涤纶长丝行业龙头大幅提高长丝报价，开启了行业新一轮自律。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】提价以后，尽管短期内（5月23日至6月10日）涤纶长丝大厂整体产销清淡、继续累库，但从端午节以后（6月11日起），伴随长丝下游原料备货的逐步消化以及长丝小厂的库存快速下降，长丝大厂迎来产销放量期、利润也逐步兑现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）站在当前节点，我们认为涤纶长丝大厂的行业自律行为短期内已经初见成效，接下来我们预计起进一步加强行业自律的途径可能是减产挺价，原因在于该行为具备以下好处：（1）当前6月以及7月多为长丝需求淡季，减产有助于缓解长丝企业当前的库存压力，从而有助于各长丝生产企业保持较低的库存进入后续的Q3旺季，届时长丝企业挺价的底气会更足、长丝产品的盈利弹性也会更大。（2）当前长丝下游的采购多为供需补库，涤纶长丝大厂可以通过减产向下游展示挺价决心，以此刺激下游加弹、织造企业及中间贸易商的投机需求。同时考虑到，若涤纶长丝大厂下一步进行减产挺价，则我们预计其产量下降可能会导致单位生产成本有所上升，届时长丝生产企业或将通过进一步提价的方式来弥补这部分因为成本上涨导致的利润损失。从过去一周的基本面情况来看：（1）价格价差方面，据Wind数据，本周（6月17日-6月21日）涤纶长丝POY价格均值为7875元，较上周均值上涨约13元，涤纶长丝POY价差均值为1255元，较上周均值上涨约61元。（2）库存方面，据Wind数据，截至6月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为28.6、23.2、27.4天，较上周分别+2.1、+0.9、-0.1天。我们预计，伴随长丝下游企业的持续补库，长丝生产企业库存有望见顶回落。我们认为，此次在需求淡季集中挺价已经反应了长丝大厂的自律决心。未来随着Q3长丝传统需求旺季到来，叠加行业产能增速放缓，行业供需格局向好，我们继续看好涤纶长丝行业景气增长。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。

　　受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。

　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。