国信证券-港股市场速览：做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸-240505

　　价格走势：上涨行业扩散至汽车和金融地产

　　本周，港股维持强势姿态，恒生指数收涨4.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格角度观察，大盘（恒生大型股+4.7%）＞中盘（恒生中型股+2.8%）＞小盘（恒生小型股+2.5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　概念指数中，表现较优的主要有恒生汽车（+8.5）、恒生互联网（+7%）、恒生金融（+6.9%）等；表现较落后的有恒生公用事业（+0.8%）、恒生高股息（+1.6%）、恒生消费（+2.1%）等。

　　港股通行业中，24个行业上涨，6个行业下跌。涨幅居前的有非银行金融（+9.6%）、家电（+9.1%）、计算机（+8.3%）、综合（+8.1%）、房地产（+7.6%）；表现落后的有农林牧渔（-2.5%）、通信（-2.4%）、机械（-1.3%）等。

　　量价表现：资金大量流入保险与商汤

　　本周，在南向资金缺席2个交易日的情况下，港股保持了较大的成交量，资金流入速度仍然较高。港股通日均资金强度达到+11.5亿港元/日，一周前为+13.5亿港元/日，近4周平均+4.6亿港元/日；近13周平均+2.3亿港元/日。

　　港股通行业中，23个行业资金净流入，6个行业资金净流出。流入量较大的行业有非银行金融（+2.3亿港元/日，保险+交易所）、计算机（+2.2亿港元/日，商汤）、房地产（+1.6亿港元/日，多家公司）、传媒（+1.4亿港元/日，腾讯+快手）和汽车（+9580万港元/日，整车厂）；资金流出量较大的行业主要是通信（-1190万港元/日，运营商）。

　　业绩预期：总体维持不变，个别行业大幅下修

　　本周，港股通整体法EPS维持不变。

　　分行业看，18个行业EPS预期上修，11个行业预期下修。上修幅度较大的行业有有色金属（+2%）、交通运输（+1.7%）、家电（+0.9%）、汽车（+0.8%）和消费者服务（+0.5%）；业绩下修幅度比较大的行业有钢铁（-8.2%）、基础化工（-8%）、农林牧渔（-3.5%）、建材（-0.7%）和煤炭（-0.6%）。

　　投资建议：做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸

　　本周，在地产刺激政策密集出台，宏观经济基本面企稳的背景下，恒生指数维持了上周的强势表现。

　　情绪角度看，恒生指数的风险溢价为6.5%，模型胜率为57%，处于居中水平；结构上，上涨主力从互联网巨头向其他行业扩散，但市场仍然侧重大盘股，说明风险偏好的提升空间还没有充分释放。结合企业盈利预期企稳，我们认为港股还有上涨空间。

　　短线看，港股短期的上涨节奏较快，恒指已经进入一个新的价格带（18000-20500），我们认为，如果没有进一步催化剂的衔接（如刺激性财政政策的出台、美联储释放鸽派信号等），恒指在短线上有可能会面临阻力，但在18100和17600的位置有望受到支撑。

　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。