五矿期货-农产品早报-240409

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周一豆粕小幅上涨，近期维持窄幅区间震荡趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕市场价上调10-30元，东莞报3350（0）元/吨，基差大幅下降，报价-10到50元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）菜粕市场价上调10-20元，广东粉状菜粕报2670元/吨。125家油厂今日开机率48.46%，预计本周开机率49%，压榨量170.93万吨。豆粕成交14.82万吨，现货14.42万吨，成交一般。上周大豆到港超200万吨，豆粕库存偏低，大豆库存累库同比增加，饲企库存天数小幅下降。

　　未来两周巴西南部降雨量较多，美豆产区未来两周东南部雨量偏多。

　　【交易策略】

　　收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，在3月前期豆粕大幅反弹之后，USDA报告显示种植面积增加，叠加国内大豆逐步到港，阿根廷进入收获季节，盘面利空较多，短期美豆及豆粕或有调整需求，直到一个相对低位，再布局可能的天气（拉尼娜）及5、6月新作种植面积的逐步调整带来的估值修复交易。推荐逢低做多或逢低布局正套。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、截至2024年4月5日（第14周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为180.715万吨，较上周增加2.42万吨，增幅1.36%；棕榈油累库，豆菜油库存环比几乎持平。

　　2、4月8日豆油成交95800吨，棕榈油成交4100吨。

　　油脂市场回落。棕榈油05收8218元/吨，豆油05收7736元/吨，菜油05收8169元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+130（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+290（+10）元/吨，华东菜油基差05+120（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　3月马棕库存表现或超预期，预计4月马棕库存预计仍然小幅去库，而5月或将累库，油脂或在近期偏强，4月下旬随着4月的数据逐步明晰而转跌。更中期来看我们认为今年的油脂可能并不像以往一样季节性特别明显，生柴消费增加及去年厄尔尼诺滞后影响形成供需形势的不确定性，可能也是外资在棕榈油09上大幅移仓的原因，油脂未来或许会越来越关注高频的库存预期，并根据库存趋势形成逢低买或逢高空思路。

　　白糖

　　【重点资讯】

　　周一白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6521元/吨，较之前一交易日上涨7元/吨，或0.11%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6680-6790元/吨，云南制糖集团报价区间为6570-6610元/吨，加工糖厂报价区间为6900-7350元/吨，糖企报价基本维稳，仅个别调价10-20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差159元/吨。糖企挺价意愿偏强，叠加传统消费淡季，市场交投气氛平淡，整体成交一般。全国3月产销数据公布，偏利空，截至3月底全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。

　　外盘方面，周一美国ICE原糖期货延续下跌，原糖5月合约收盘价报21.57美分/磅，较之前一交易日下跌0.37美分/磅，或1.69%。据巴西对外贸易秘书处（Secex）发布的数据，3月份（20个工作日）巴西出口糖和糖蜜217.9万吨，较2023年3月全月（23个工作日）的出口总量182.7万吨，同比高出48%以上，3月巴西出口供应维持高水平。

　　【交易策略】

　　本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，3月全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，基本面逐渐转弱，中长线建议寻找高位做空机会。