广发证券-房地产行业23年2月公司月报：强信用销售同比转正，房企投融持续低位-230330

　　核心观点：

　　房企销售：市场氛围持续修复，多家房企获得改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售金额方面，根据克而瑞数据，23年2月百强房企实现销售金额5184亿元，同比增长11.8%，同比由负转正，重点跟踪房企实现销售金额3905亿元，同比22年增长18.3%，随疫情及春节影响减弱，叠加各地放松政策出台，当期市场呈现逐步修复态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）龙头房企中中海、招蛇等7家房企实现单月销售同比增长，成长型房企中越秀、金茂等实现单月正增长，虽然销售同比转正有去年2月包含春节导致同比基数较低影响，但年内房企累计销售表现，仍有多家房企同比转正，市场步入修复阶段。

　　房企拿地：受土地市场影响，房企拿地持续低位。受土拍节奏影响，2月44家样本房企中仅13家企业参与拿地，拿地规模427亿元，同比下降24%，环比上升93%。从分信用房企拿地来看，受整体土拍市场节奏影响，强信用强投资房企放缓拿地，因而拿地力度回落，但仍高于其他房企，长三角及珠三角仍为主流房企重点布局领域。2023年2月，12家主流房企拿地利润率再次小幅上行至29%。分房企来看，华润置地本月拿地利润率达37%，中国金茂亦达到36%，除龙湖、建发外，其余房企拿地利润水平基本亦处于高位。

　　房企融资：房企偿债持续承压，股权融资加速推进。2月A股样本房企实现债权融资226亿元，环比下降37%，同比增长16%，2月主流房企债权融资66亿元，环比上升165%，同比下降37%，本月房企融资规模再度回落。全口径数据来看，房企2023年2月信用债、海外债融资净流出499亿元，发行到期比为0.46。23年2月房企境内债权平均融资成本为3.64%，环比上升106bp，房企融资成本下行。房企三支箭融资持续推进，截至目前，已有10家民营房企成功发行增信票据，30余家房企公布定增明细。

　　房企估值及投资建议：板块估值再度波动，央国企领先修复。近一个月以来（2023年2月27日至2023年3月29日），沪深市场及港股市场房地产板块表现不佳。A股方面，申万房地产板块当月绝对收益6.8%，相对收益-5.9%。H股方面，恒生地产类当月绝对收益-2.4%，相对收益-3.6%。在疫情影响消减、积压需求释放等因素推动下，政策持续放松带来的购房成本及门槛的下降对居民观望情绪有所消解，商品房成交市场展现出来访提升，刚需复苏等积极迹象。23年房地产行业主线仍是稳支柱、防风险、惠民生，投资主线依然关注基本面兑现能力，推荐关注板块及优质房企的复苏弹性及投资机会。

　　风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。