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本报告导读:
公司凭借领先的技术实力、较强的议价能力、较高的海外占比,2023H2毛利率实现逆势上行,盈利能力强劲,高比例分红重视股东回报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
维持增持评级:由于公司技术实力领先,同时有着较强的议价能力,我们上调预测公司2024-2025年EPS至10.22(+0.12)/12.13(+0.18)元,预测公司2026年EPS为14.75元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)参考可比公司2024年平均估值24倍PE,考虑公司龙头地位,给予公司2024年25倍PE,上调目标价至255.5(+53.1)元,维持增持评级。
业绩符合预期:公司发布年度报告,2023年实现营业收入4009.2亿元,同比增长22.0%,归母净利润441.21亿元,同比增长43.6%;扣非归母净利润400.9亿元,同比增长42.1%。其中2023Q4毛利率为25.66%,同比增加3.09pcts,环比上升3.24pcts,盈利能力强劲。
出货量高速增长,全球市占率稳步提升。公司2023年陆续发布麒麟电池、M3P电池、神行电池等新一代产品,保持行业领先地位,全年实现锂电池销量390GWh,同比增长34.95%,其中动力电池系统销量321GWh,同比增长32.56%;储能电池系统销量69GWh,同比增长46.81%。根据SNEResearch统计,2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%,同比提升0.6pcts,连续7年排名全球第一;公司全球储能电池出货量市占率为40%,连续3年排名全球第一。
高比例分红,重视股东回报。公司公告2023年度拟派发现金分红220.6亿元,股利支付率达50%,积极贯彻落实了“质量回报双提升”专项行动,彰显了公司优质的现金流及对股东回报的重视。
风险提示:新能源汽车销量不及预期、上游原材料价格波动等
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