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行业回顾与展望:
回顾:消费市场稳步恢复,政府报告强调培育新的消费增长点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年以来,经济逐步修复,消费市场总体呈现稳定恢复态势,1-5月社会消费品零售总额累计同比增速为+4.1%,限额以上单位金银珠宝/化妆品类商品零售额分别累计同比+0.9%/+5.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政策方面,2024年政府报告对促进消费的工作目标更加积极,强调培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点,利好在国货品牌崛起领域表现突出的美妆、黄金珠宝等消费行业。
国潮崛起背景主线下的细分行业推荐:
化妆品:国潮崛起趋势明显,优秀国货品牌突围
短期来看,近月化妆品社零数据出现波动,618期间,美妆销售额(淘系、抖音、京东、快手合并)同比+6.6%,部分国货品牌表现亮眼,国潮崛起趋势明显。护肤榜单中,珀莱雅、韩束GMV同比涨幅喜人;彩妆榜单中,天猫Top10国货品牌数占比40%,抖音Top10国货品牌数占比50%。中长期来看,产品方面,部分国货美妆企业提升研发投入,注重基础研发,凭借出众的产品力脱颖而出,成功捕捉当前追求性价比和产品质量的消费者客群,即便在行业需求疲软的背景下依然取得亮眼增长。政策方面,化妆品法律法规密集发布,监管趋严,行业洗牌加速利好合规龙头企业。品牌方面,消费者尤其是Z世代对于国货美妆品牌的接受度提高,国货品牌有望抢夺国外品牌的份额,实现市占率提升。建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。
黄金珠宝:短期金价高位抑制黄金首饰销量,长期看好龙头市占率提升
黄金首饰具备“消费+投资”属性,2024年以来黄金价格一路向上,不断创下历史新高。金价的快速上涨并在高位震荡抑制了黄金珠宝首饰的消费需求,黄金首饰销量短期出现下滑。中长期来看,以美元为首的世界货币体系信用降低,同时新兴经济体的黄金储备相较于西方国家有较大差距,为分散风险,全球新兴经济体央行有望持续购入黄金,金价或将被继续推高。一旦金价上涨形成一致预期,未来黄金珠宝的销量有望触底回升。此外,随着近年来黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入,黄金珠宝首饰在多场景的渗透率提升。而行业龙头企业周大福、老凤祥、周大生等在过去三年期间积极开拓品类,并逆势开店抢占渠道,实现龙头强者恒强。
风险因素:宏观经济下行风险、消费恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险、金价大幅波动风险
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