信达证券-2023年1月“十大金股”组合-221227

　　1月策略观点：

　　策略观点：估值修复空间可能较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历过景气度牛市后，部分投资者可能会有个误区，股市的大部分上涨是景气度改善驱动的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此导致，部分投资者虽然认可现在是底部区域，但是想等消费和房地产销售的数据改善后，再继续增加仓位。我们认为，这一想法可能是错误的，因为2019-2021年的牛市，虽然有大量的行业景气度改善，但指数主要上涨是在2019年Q1和2020年6-7月，分别是盈利改善的左侧和最初期，如果等到数据改善再大幅加仓，可能已经错过了牛市涨幅的1/3-1/2。特别是考虑到这一次基本面边际变化最大的是价值股，更应该左侧，而不是数据兑现的右侧。短期来看，最近1个季度，房地产、疫情、消费等政策发生了较大的变化，指数的反转已经展开。过去1年比较有效的熊市思维（利多兑现就离场）可能失效，建议转入牛市或震荡市思维，利空不出现，即建议持有。

　　行业配置建议：价值或将会越来越强。（1）反转初期，成长容易超跌反弹。市场的风格虽然已经偏向价值，成长本身的高弹性，所以指数企稳初期，医药、计算机等超跌的成长也反弹较强，随着熊转牛的深入，风格会蔓延到其他板块。（2）金融地产或可以超配到明年年中。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。（3）消费中，疫情修复长期配置，地产链可能会是季度内最强。去年以来，受疫情和房地产景气度下降影响，消费整体调整较多，整体风险释放较为充分。（4）周期中，地产链边际变化大，季度内反而可能更强。

　　 1月信达证券“十大金股”组合为：甘源食品（食品）、兖矿能源（能源）、赛轮轮胎（化工）、金地集团（地产）、腾讯控股（传媒）、通策医疗（医药）、金种子酒（食品）、宁德时代（电新）、广汇能源（能源）、中国海油（石化）。

　　其他候选金股为：立中集团（金属&新材料）、震安科技（建筑建材）、稳健医疗（纺服）。

　　风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件