第一上海-宏观经济评论-240618

　　第一上海——美股宏觀策略週報

　　政治事件

　　前段時間欧洲議會選舉，大部分欧洲國家的左派執政黨選舉失利，右翼勢力抬頭，因此也引起了各個欧洲國家執政的左派政黨的警惕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中法國總統馬克龍于周日宣佈解散國民議會，並且打算在6月底和7月初舉行立法選舉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　這件事情引起了法國股市的動盪，因為投資人最擔心的就是政局不穩定，這也會影響到法國的公共財政問題的不確定性。但是幸運的是前兩天右翼領袖勒龐宣佈將跟馬克龍合作，稍微平息了一下市場的擔憂。

　　烏克蘭上周組織了一個全球和平峰會，約有90多個國家參加，對俄羅斯施加了更多的壓力。美國最近宣佈對俄羅斯的金融基礎設施實施全面制裁，禁止莫斯科的交易所使用美元或者歐元進行交易外幣、貴金屬、股票等，把俄羅斯的盧布排除在全球金融系統之外。對於俄羅斯從外界採購戰爭物資、延續戰爭的能力構成了巨大的挑戰。

　　這兩個事都反映出歐美國家執政的左派政府，都感受到了時間的壓力。因為歐美國家的右翼政黨都傾向於各掃門前雪，不太願意繼續摻和這些國際上的爭端。一旦今年底川普上臺的話，那麼烏克蘭很可能面臨西方國家的援助難以為繼的風險。所以歐美國家認為有必要再儘快加強對烏援助以及對俄羅斯的制裁，在11月份大選之前使戰爭有個結果。

　　對此長期我們是喜聞樂見的，因為俄烏戰爭終於可以畫上一個句號了；但是也不排除在短期會有一些波動。動用核武器的概率非常小，所以整體上還是偏樂觀。

　　摩根大通最近出了一個客戶報告，即市場認為川普將會再次當選美國總統，也認為目前投資者對於美國大選的市場影響仍持樂觀態度。

　　經濟資料

　　世界銀行上週二發佈了一個報告，將全球的經濟增長率從1月份公佈的2.4%提升至2.6%，主要原因是因為美國的經濟強勁擴張，美國的經濟增長率是從1.6%上調至2.5%。

　　關於通脹，上周公佈了一個資料：美國的5月CPI同比上升3.3%，低於預估的3.4%和前期的3.4%，主要原因是食品環比增速0.1%，能源環比下跌2%，服裝環比下跌0.3%，新車環比下跌0.5%。而且最重要的是服務業環比增長只有0.2%，這個年化增長等於只有2.4%，是一個非常低的水準了。房租是環比增長0.4%，和上個月持平，但是增幅在下半年有望收縮，所以我們對通脹的前景還是比較樂觀的。

　　上周公佈的美國的密西根大學調查的消費者信心指數在6月初意外下滑到7個月的新低，而通脹預期也略有反彈。

　　關於利率，上周鮑威爾的記者招待會有幾個要點：認為通脹已經實質性放緩，但是還需要更多的資料提振信心。FOMC成員公佈的點陣圖也普遍預計今年的GDP增速為2.1%，未來兩年是2%；跟上個月相比，PCE及核心PCE的通脹預期上調了0.2%；今年年底預計失業率會4%，明年底4.2%。聯儲成員們這個月預期今年降息也就一次，比上個月預期的減少兩次。

　　FOMC成員認為今年年底聯邦基金利率中位數應該預期在5.1%，2025底是4.1%，2026年底為3.1%。