金利丰证券-中海石油化学-3983.HK-整固后有望再上-240523

　　中海油化學（3983）為化肥生產商和甲醇生產商，生產設施位於海南省、湖北省及黑龍江省。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至去年12月底止年度，集團收入129.9億元（人民幣，下同），按年減少9%，主要由於市場行情波動，集團尿素、磷複肥和甲醇的銷售價格按年均有不同程度下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期內，毛利倒退18.7%至20.6億元，惟受惠於2023年出售附屬公司收益8.6億元，帶動純利增加45%至23.7億元。

　　去年度，尿素的收入下跌5.9%至46.77億元，佔總收入的36%，惟稅前利潤增加14.9%至9.67億元。期內，甲醇收入下跌13.6%至30.33億元，磷肥及複合肥的收入下跌17.2%至27.07億元。海南一期甲醇裝置再次實現500天以上長周期運行，華鶴煤化工化肥裝置連續運行天數和尿素產量均創新高。2023年，集團生產尿素200.6萬噸、磷複肥81.4萬噸、甲醇146.2萬噸、丙烯腈系列產品16.5萬噸；運轉率分別為109%、81.4%、104.4%和59.7%。

　　隨著全球供應鏈的逐漸穩定和原材料市場的調整，複合肥原材料成本或將保持相對平衡。集團去年資本化支出共計6億元，其中煉油與化工項目4.37億元。2023年度，經營活動淨現金流入15.46億元。去年底，現金及現金等價物為5.97億元，銀行及其他借貸總額20億元，資本負債率9%，較2022年底的10.5%減少1.5個百分點。集團擬派年末股息為每股0.207元，按年增加16.3%；現價計，股息率約9.5厘。集團表示將維持穩中有升的派息政策。

　　走勢上，5月14日高見2.73元後遇阻回落，失守10天線，MACD熊差距擴大，惟STC%K線回升至接近%D線，可考慮2.45元（港元，下同）吸納，反彈阻力2.73元，不跌穿2.3元續持有。