光大期货-油脂油料策略周报-240623

　　总结

　　本周美豆加速下挫，CBOT大豆7月合约价格跌至近两个多月低点，远月11月合约价格跌至近三年多低点，国内豆二、豆粕主力期货价格跌至近两个月低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BMD棕榈油和国内三大油脂期货价格震荡运行，呈现近弱远强、油强粕弱格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　基本面，最新优良率在70%，有利于丰产实现。美豆面积8750万英亩，较去年扩张，有机构预计月底的面积报告会进一步上调美豆面积。南美大豆丰产挤压美豆出口；南美大豆压榨增加挤压美豆粕出口，进而不利于美豆压榨需求释放。美豆新作面临较大的累库压力，盘面价格下挫，寻求困境解决。此外，强美元格局也打压了美豆价格。下周市场风格或变，一方面，美豆价格已经跌破种植成本，市场存在透支下跌可能。下周五种植面积报告发布，在此制取，空头获利平仓意愿增加。另一方面，气象预报显示，美豆产区7月温度高于正常水平，但降雨低于正常水平，谨防天气炒作展开。本周豆粕现货价格、豆粕基差均走弱，豆菜粕价差扩大。现货库存矛盾消化中，后期重点关注低价后豆粕成交情况。另外，若美豆企稳、国内蛋白粕反弹，菜粕弹性好于豆粕，豆菜价差或缩小。

　　油脂方面，马棕油6月1-20日产量环比减少6.79%，出口减少8.12%-12.93%，另有机构预计出口增加13.96%。和1-15日相比，出口数据向好发展，产量降幅扩大，6月累库压力不大。原油价格坚挺给油脂外溢支撑。国内油脂累库速度不及预期，尤其是棕榈油，主要是棕榈油到港慢。需求端不好不坏，淡季持续。远期油料盘面榨利下降，不利于进口；不过，棕榈油进口利润改善，有利于进口。操作上，油脂基差压力大，盘面震荡偏强思路，多单参与。