国泰君安-完美世界-002624-2022年报业绩预告点评：内容储备丰富，期待后续产品带来增量-230120

　　本报告导读：

　　聚焦赛道布局《，幻塔》等游戏更新优化持续贡献业务增量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在研内容投入不断加大，游戏、影视产品储备蓄势待发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。业绩略低于预期，考虑未来到产品排期问题，下调2022-2024年EPS至0.74/0.77/0.93元（前值为0.89/1.07/1.24元）。游戏板块政策底夯实，板块估值提升，维持目标价19.39元。维持“增持”评级。

　　事件：2022年度公司预计实现归母净利润13.6亿元-14.4亿元，同比增长268.41%-290.08%；预计实现扣非净利润6.9亿元-7.5亿元，同比增长578.88%-637.92%。

　　聚焦赛道布局《，幻塔》等游戏更新优化持续贡献业务增量。2022年公司游戏业务预计实现净利润15.8亿元-16.4亿元，较去年同期增长119.35%-127.68%，主要系《梦幻新诛仙》《幻塔》等游戏更新优化持续贡献业绩增量。2022Q4业绩贡献较其Q3环比下降，主要因为1）《幻塔》受游戏上线时确认版权金收入以及流水较上线初期的高点自然回落的影响；2）投资企业业绩变动带来的投资损失及股权减值；3）汇率波动、信用减值损失等其他因素的影响。

　　在研内容投入不断加大，游戏、影视产品储备蓄势待发。公司多款在研游戏计划于近期开启测试。公司储备产品丰富，游戏端包括手游《天龙八部2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《神魔大陆2》、《完美新世界》、《诛仙2》及端游《诛仙世界》、《Perfect New World》、《Have a Nice Death》等。影视业务方面，储备产品《许你岁月静好》、《云襄传》等正在制作、发行、排播中。

　　风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等