东吴证券-公用事业行业跟踪周报：中广核台山1号恢复，核电常态化审批稳定成长-231203

　　本周周观点：1）天然气：国内旺季量价齐升，重点关注产业链中上游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国LNG出厂价及到岸价周环比提升，采暖旺季消费量持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中上游环节有望受益。重点推荐九丰能源：海气一体化，布局上游长协、中游接收站&船队，下游终端工商业客户稳定盈利，特种气体业务高成长切入航空航天特燃特气。蓝天燃气：拥有河南省内稀缺长输管道资产，协同城市燃气终端一体化盈利稳定。承诺2023-2025年分红不低于70%，股息率（TTM）6.4%绝对收益突出。2）核电：台山1号恢复中国广核业绩压制因素消除，核电进入常态化审批稳定成长。11月28日，中国广核公告台山1号机组完成年度换料大修工作，并于11月27日并网发电。公司非全资子公司台山核电拥有的台山1号机组为全国首台投入商运的欧洲压水反应堆（EPR）机组，属第三代核电技术。台山1号恢复并网发电一方面消除中国广核业绩压制因素重回成长（持股70%子公司台山核电受台山机组运营影响，2021年、2022年实现净利润分别为-6.5亿元、-21.3亿元，拖累业绩），另一方面验证三代技术EPR项目已成熟商运，三代技术安全性与功率更高，支撑能源结构转型中核电的常态化审批带来的核电稳定成长。3）关注西北消纳现状，关注特高压和电网设备投资机会。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。4）重视天然气基础设施建设产业链机会：欧盟去年规定，在向绿色替代能源过渡的中期，天然气将用作过渡燃料，以摆脱石油和煤炭等污染严重的化石能源。同时天然气的基础设施（天然气管道、储运、加气站等）都在改造后可以用作未来的氢能源使用，因此关注天然气开采和储运的产业链投资机会。

　　行业核心数据跟踪：电价：12月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价：动力煤价格环比基本持平；天然气：国际气价环比下跌，国内出厂/进口价格环比上涨。电价：11月底公布12月电网代购电数据，电价端呈现企稳回升态势，进入11月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增加，未来2月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出台和2024年年度长协电价。煤价：截至2023/12/01，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为930元/吨，环比基本持平。天然气：截至2023/12/1，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周环比3.1%/-4.3%/-4.9%/+14.2%/-6.0%至0.7/3.5/4.1/4.2/4.0元/方。2023年欧洲补库进度提前，库存位于近五年最高水平。截至2023/12/1，欧洲天然气库存1080TWh（1044亿方），同增47亿方，库容率94.79%，同比+2.5pct。2023M1-10我国天然气表观消费量达3188亿方，同增7.4%（2022M1-10同减1.5%）。2023年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023年11月底，全国共有24%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.18元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/12/3，三峡水电站水位为171.32米，同比增长8.15%。

　　投资建议：1）天然气：推荐九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份，关注新天然气；2）电力：推荐长江电力、皖能电力、华电国际、中国核电，建议关注中国广核；3）新能源功率预测：推荐国能日新；负荷侧运营商：推荐安科瑞、南网能源；4）天然气储运设备产业链：建议关注富瑞特装、致远新能、中集安瑞科等。

　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等