华泰期货-油脂周报：USDA面积报告发布，行情持续震荡-240630

　　策略摘要

　　油脂观点

　　■市场分析

　　本周三大油脂期货盘面变化不大，继续维持震荡，豆油表现稍差，菜籽油表现稍强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美豆因需求低迷以及美国农业部报告交易商调整仓位而继续收低，棕榈油端马来因印尼降低关税影响出口，出口跌幅较大对冲了马来6月减产的利多继续震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）菜籽油则继续因供需无亮点表现平平。

　　后市看，豆油方面，本周五（6月28日）美国农业部发布年度种植面积报告以及6月1日的季度库存报告，报告显示，美国2024年大豆种面积为8610万英亩，较3月预估种植面积下降41万英亩，同比2023年增加250万英亩，数据低于市场预期，中性偏利多，但季度库存数据高于市场预期，全球大豆供需宽松格局不改，报告发布后CBOT大豆期货价格大幅震荡。据CONAB，巴西大豆收获工作全部结束，同时将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.47353亿吨；阿根廷大豆收获进度为98%，产量预期维持不变。现货方面，多数油厂有催提压力，本周现货价格稳定，成交有所好转，预计近日豆油基差震荡偏弱，后续行情震荡偏强运行。

　　棕榈油方面，SPPOMA数据显示6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少5.62%，同时船运机构数据显示马来1-25日出口下降幅度较大，主要由于印尼降低关税影响马来出口，出口数据下跌，预计马来本月库存会上升。印度近月CPO外商报价较高，但进口仍有利润，本周暂无新增买船。国内上周五及本周三棕榈油进口利润倒挂略改善，新增6船买船，船期在10月、11月份。我国5月棕榈油（棕榈液油+棕榈硬脂）进口量24.06万吨，因印尼下调6月棕榈油出口税，产地发货船只较为紧张，国内部分6月船推迟到港，因此国内棕榈油累库或许会推迟。本周棕榈油现货成交较差，基差也难以维持坚挺，本周基差下跌幅度较大。但是近期原油较为强势，对棕榈油有一定支撑，棕榈油在7500一线支撑较强，预计近期棕榈油继续震荡偏强运行。

　　菜籽油方面，据加拿大统计局数据，2024年加拿大油菜籽种植面积估计为2200.7万英亩，高于3月份估计的2139.4万英亩，加拿大菜籽正处于关键生长期，因加拿大产区天气良好，有利于作物生长，截止周五收盘，洲际交易所加拿大油菜籽期货价格收盘价为621.1加元/吨，继续弱势震荡。沿海油厂因榨利良好，加籽买船增加。根据Mysteel调研显示，沿海地区进口菜籽5月到港约42万吨，6月到港约49.5万吨，而7月到港预计为52万吨，月均到港量较大。另外，沿海油厂8-9月菜籽船期的船数均在8-10条左右，未来菜籽供应无忧，沿海油厂的开机压榨处于较高水平。需求端，七、八月份由于天气炎热，多数小榨油坊停机，市场购销几乎处于停滞状态，菜籽市场进入需求淡季。整体看，菜籽依旧处于供强需弱格局，难有利多驱动，继续偏弱运行。

　　策略

　　中性

　　风险

　　无