国信证券-宏观经济宏观周报：国内以投资、房地产为主导的旧经济或持续走弱-240324

　　核心观点

　　国内以投资、房地产为主导的旧经济或持续走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到国信高频宏观扩散指数的底层指标大部分与投资、房地产直接相关，因此国信高频宏观扩散指数持续表现不佳指向国内以投资、房地产为主导的旧经济持续走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3月22日召开的国务院常务会议指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。国务院常务会议的表态体现国内“先立后破”的经济发展思路，后续国内针对房地产的支持政策或能减缓旧经济持续下行的态势。

　　本周（3月22日所在周）国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续明显下行。从分项来看，本周消费、投资领域景气有所回落，房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续下行，表现逊于历史平均水平，指向国内经济增长向上动力仍偏弱。

　　基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低、上证综合指数偏高，预计下周（2024年3月29日所在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数下行。

　　周度价格高频跟踪方面：

　　（1）本周食品、非食品价格均有所回落。预计2024年3月CPI食品环比约为-3.0%，非食品环比约为-0.1%，CPI整体环比约为-0.6%，3月CPI同比或回落至0.4%。

　　（2）2月上旬国内流通领域的生产资料价格有所回落，但中、下旬持续回升；3月上旬延续上涨，中旬小幅回落。预计随着稳增长政策推进，需求回暖，后续国内流通领域生产资料价格或延续企稳回升态势。预计2024年3月国内PPI环比转正，PPI同比或小幅上行至-2.6%。

　　风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。