银河期货-【粕类日报】不确定性增多。盘面震荡为主-240627

　　国际大豆：CBOT继续呈现窄幅震荡态势，市场围绕洪水以及其他相关题材持续交易，缺乏比较明确的驱动交易点，本周供应端变化仍不太明显，上周作物优良率数据67%，低于市场预期的68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随后将开始逐步关注月底两份重要报告，加之盘面下跌深度已经较深，因此近期空头还是有一定的获利离场表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，美豆新作矛盾明显一个是初期种植状况良好，另一个是美豆近期出口进度仍然是持续落后的，这主要是由于近期需求国对新作买船比较滞后所致，二者叠加下，美豆本身还是体现出比较大的下行压力。南美市场近期同样缺乏太多的利好题材，巴西方面近期出口表现良好，贴水仍然未见太明显上涨，供应端具体情况还有待观察，阿根廷地区虽然爆发了比较严重的对米莱新政的抵触情绪，但是对于农作物出口的影响同样是未定数，不支持出口的减弱并对美豆市场产生超预期支撑。总体来看，国际大豆此前一段时间因为基本面偏弱以及题材缺乏影响，一直维持偏弱震荡运行。

　　豆粕：国内豆粕现货基差继续以偏弱运行为主，油厂成交整体来看还是比较疲软，虽然逢低补货仍然存在，但观望情绪仍然比较明显。受豆粕胀库停机影响，昨日油厂开机继续维持偏低水平，预计在胀库压力影响下，油厂开机率可能会继续呈现下滑态势，下游提货数量也有所减少，现货市场整体供需仍然维持偏宽松态势，油厂与贸易商卖货积极。当前油厂库存压力仍然比较明显，数据显示，125家油厂大豆实际压榨量为194.4万吨，开机率为55%。大豆库存为546.43万吨，较上周减少5.76万吨，减幅1.04%，同比去年增加115.66万吨，增幅26.58%；豆粕库存为96.77万吨，较上周减少2.72万吨，增幅2.73%，同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。今日国内豆粕盘面继续震荡整理，市场逢低买盘参与较多，国内仍有不少资金在交易高到港以及偏宽松的供需事实，整体看国内矛盾短期无法有效解决，预计可能对国内现货基差以及盘面榨利形成一定打压，但海外市场基本面特征来看整体深跌空间比较有限，这可能在一定程度上对豆粕带来支撑，因此，大方向上我们认为豆粕单边深跌空间可能会比较有限。

　　菜粕：菜籽CNF报价近期继续呈现回落态势，主要跟随整体油脂油料偏弱运行，加拿大上来看整体恶化程度不高，一方面因为欧洲地区菜籽压力减弱，另一方面，澳大利亚新旧作菜籽压力都将减弱对加菜籽产生提振，未来加拿大菜籽本身出口压力可能会更加有限。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量仅5+万吨左右，一方面是因为水产需求不行，另一方面也是因为近期豆粕基差比较弱，菜粕性价比缺失所致，此外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。截止到2024年6月7日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.95万吨，本周开机率31.22%；沿海地区主要油厂菜籽库存为41.2吨，较上周增加10.35万吨；菜油库存为9.8万吨，较上周增加0.55万吨。菜粕当前走势与豆粕差异不明显，更多以随盘震荡为主，但是由于后续菜籽到港量较大，同时国内油厂榨利较好“洗船”风险有限，加之需求也看不到大矛盾，所以我们倾向于后续菜粕走势可能仍会弱于豆粕。

　　交易策略

　　单边：M09继续关注3300附近的表现，预计深跌空间有限。RM2409跟随豆粕呈现反弹，但基本面偏弱情况下反弹持续性有限。豆粕近期可以考虑逐步入场低吸，菜粕观望或抛空思路为主；

　　套利：MRM09价差扩大持有，M11-1正套，RM91反套建议考虑止盈离场；

　　期权：卖M2409-P-3400&卖M2409-C-3550，卖RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700 (观点仅供参考，不作为买卖依据)